#M&A

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  ​존폐위기 이스타항공, 노사 이어 노노갈등까지 '설상가상' 자료사진. [사진=이스타항공 제공] 존폐 위기를 맞은 이스타항공이 노사대립에 이어 '노노갈등'까지 벌어지면서 경영 악화 사태의 돌파구를 좀처럼 찾지 못하고 있다. 창업주인 이상직 의원(무소속)을 둘러싼 정치권 논란도 쉽사리 누그러지지 않는 모습이다. 3일 업권에 따르면 이스타항공은 이달 14일 직원 605명을 정리해고할 계획으로 1600명의 직원수가 400여명으로 줄어들 것으로 보인다. 이번 구조조정은 제주항공과의 인수합병(M＆A)이 무산되면서 이뤄졌다. 제주항공은 지난해 12월 이스타항공 인수 발표를 했지만, 올해 7월 "불확실성이 너무 크다"며 인수 계약 해지를 선언했다. 이스타항공은 재매각을 위해 인력조정을 추진했으나 노조측의 반발에 부딪히고 있다. 조종사 노조는 "직원 해고는 최후의 수단으로 사용돼야 한다"며 "무급휴직, 희망퇴직, 법정관리, 채무조정을 한 뒤 인력 구조조정을 해야 한다"고 주장했다. 반면 직원 전체를 대표하는 근로자대표단은 "법정관리는 자칫 청산으로 이어질 우려가 크다"면서 사측의 입장을 사실상 지지하는 상황이다. 이렇듯 근로자대표단이 조종사 노조를 공개적으로 비판하면서 노노 갈등도 표면 위로 드러난 셈이다. 근로자대표단은 최근 입장문을 내고 "불필요한 분란을 만들어 회사 재매각 추진에 부정적 영향을 미치는 (조종사) 노조 행위에 대해 깊은 유감을 표한다"고 밝혔다. 이 의원의 경우 "이스타항공과 직원 일자리를 되살려놓겠다"며 더불어민주당을 탈당했음에도 정치적 논란은 이어지고 있다. 이 의원 탈당을 두고 야당은 여당의 '꼬리 자르기'라고 비판했고, 민주노총 등 노조는 '무책임한 태도'라고 지적했다. 조종사 노조는 "8개월 임금 체불, 4대 보험료 미납 및 횡령 등은 이 의원과 경영진이 이스타항공 매각을 추진하며 벌인 일"이라며 "운항 재개와 고용유지를 위한 구체적 계획 없이 말로만 책임을 다하겠다고 탈당을 했다"고 비판했다. 그러면서 "이 의원이 탈당이 아닌 사재 출연을 해서 회사를 살려야 한다"면서 조세범 처벌법 위반 및 사회보험료 횡령 혐의로 그를 검찰에 고발했다. 국민의힘도 이 의원을 횡령·배임·자본시장법 위반 혐의로 고발한데 이어 이스타항공 경영진이 임직원을 상대로 이 의원의 후원금 납부를 사실상 강요했다고 주장했다. 한편 이스타항공은 제주항공의 M＆A 무산 이후 딜로이트안진 회계법인과 법무법인 율촌, 흥국증권을 매각 주관사로 선정했다. 2020-10-03
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  현대重, 대우조선해양 M&A에 심혈…EU집행위와 협상 자료사진. [사진=현대중공업 제공] 현대중공업이 대우조선해양과의 인수합병(M&A) 성사를 위해 유럽연합(EU)의 기업결합 심사에 주력하는 것으로 나타났다. 3일 로이터통신 등에 따르면 EU의 반독점 규제기관인 집행위원회가 현대중공업-대우조선해양의 기업결합 심사를 일시 유예한 가운데 현대중공업은 신속한 심사 통과를 목표로 EU 집행위원회 측과 협상에 나서는 모습이다. 앞서 EU 집행위원회는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 등을 이유로 현대중공업-대우조선해양의 기업결합 심사를 세 번이나 일시 유예했다. 현대중공업은 EU 집행위원회가 내세운 독점 우려를 해소하기 위해 일부 양보 조건을 내세웠다고 로이터통신은 내부소식통을 인용해 전했다. 양보 조건은 EU 집행위원회가 선호하는 자산 매각이나 기술 이전 등으로 추정된다. EU는 대우조선해양 인수 시 현대중공업의 시장점유율이 21%로 커지는 점을 우려하며 특히 액화천연가스(LNG) 운반선 시장의 독점 여부를 중점적으로 살펴보고 있는 것으로 알려졌다. 유럽은 LNG운반선 선사들이 몰려있는 지역으로, 현대중공업이 대형화를 통해 가격경쟁력을 갖추는 것을 가장 부담스러워하는 지역이다. 현대중공업은 최대 규제기관인 EU의 기업결합 심사 통과 시 다른 나라의 통과 가능성이 높아지는 것을 고려해 EU의 심사 통과에 특히 노력을 기울이고 있다. 현대중공업과 대우조선해양은 한국 공정위원회와 EU, 일본, 중국, 카자흐스탄, 싱가포르 등 6개국에서 기업결합 심사를 신청했고, 이중 카자흐스탄과 싱가포르에서 승인을 받았다. 업계 관계자는 "해외 경쟁국 가운데 단 한 곳이라도 반대할 경우 실익이 사라져 인수에 악영향을 미친다"면서 "현대중공업 입장에선 EU 심사를 빠르게 마무리 짓는 것이 필요하다"고 설명했다. 2020-10-03
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  ​M&A도 망치는 오너가 도덕성 [그래픽=조하은 기자] 아시아나항공 M&A가 결국 결렬됐다. 결렬 이유는 한가지다 아니다. 여러 가지 경영상 이유들이 있고, 시장의 환경도 도와주지 않았다. 제주항공의 이스타항공 인수의 결렬도 비슷하다. 아시아나항공에 비해 보다 명약관화하지만 비슷한 부문도 많다. 공통적인 점은 항공산업 환경이 최악이고 미래의 전망도 그리 밝지 않다는 점뿐 아니라 사주들의 행보에서도 찾을 수 있다. 아시아나항공이나 이스타항공 등 항공 사주들의 행태는 사실 일반 국민들이 보기에도 바람직해보이지 않는다. 아시아나항공은 형제간의 분쟁도 있었고, 책임을 회피하거나 자신들의 이익을 우선하는 모습을 심심치 않게 보여주었다. 이스타항공은 노조원들은 물론이고 정치권에서도 비난할 정도의 상황이다. 사주인 현역 의원은 아니라고 부인하지만 실제로 자신의 보좌관 등이 경영에 참여한 상황을 보면 그리 미덥지 못하다. 결국 이 두 개의 항공관련 큰 M&A는 외부환경과 내부 경영진 문제도 결렬에 큰 영향을 미쳤다는 것이 전문가들의 대체적인 의견이다. 최근 시중의 전문가들은 금년 10월부터 시작해서 1조원 금액 이상의 대규모 M&A가 10여건 이상 이루어질 것으로 전망하고 있다. 코로나바이러스 감염증-19 사태로 인한 경제 불황과 산업구조 재편성, 사모펀드 전략, 기업의 경영승계 등 다양한 이유로 인해서 M&A가 이루어질 것이라고 한다. M&A에서 가장 중요한 것은 산업 환경이겠지만, 매도자 즉 매각기업의 소유자 의지와 도덕성도 결정적인 영향을 미친다. 이제는 지배구조나 사회적 가치를 중요시 여기는 사회경제적 문화가 조성됐다고 봐도 될 듯하다. 기업평판정보를 전문으로 하는 전문가는 최근 고객사에서 A사에 대한 조사 의뢰를 받고 잠시 혼란을 겪었다. 대기업에서 분할 매각된 A사와의 거래 관계가 맺어졌는데 앞으로 지속적으로 거래를 이어갈지 의사결정 전에 시장의 의견을 의뢰한 아주 기초적인 조사였다. 그런데 조사를 진행하는 과정에서 결정적인 문제점을 발견했다. A사 인수 주체에 대한 도덕성에 대한 의심이었다. M&A 경력으로 보아서는 소위 말하는 ‘선수’급이었는데, 다수의 소송에 연루돼 있는 상황이고 최근 불거진 사모펀드와도 연관성이 있는 정황이 발견됐다. 결국 조사내용을 고객사에게 결론을 내지 못한 채 통보했다. 가끔 발생하는 일이지만 결론을 내지 못하는 경우는 대부분 부정적인 결과로 봐도 무당하다. 시장에서도 이제는 기업에 투자와 거래를 시행하기 전에 기업과 경영자에 대한 평판과 도덕성에 대한 내용이 중대한 영향을 미친다. 우리나라 기업들을 위해서는 바람직한 방향으로 보여 진다. 그래서 ESG(환경・사회・지배구조) 경영의 중요성을 강조하는 것인지도 모른다. [자료=중앙인터빌] 2020-09-14
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  두산그룹, 두산건설 M&A 작업 가시밭길 예고 두산건설이 최근 분양을 포기한 ‘성성 레이크시티 두산위브’ 투시도.[사진=두산건설 제공] 두산그룹의 두산건설 매각작업에 험난한 행보가 예상되고 있다. 우선협상대상자로 대우산업개발을 선정하면서 급물살을 탈 듯 했지만 인수대금 이견차를 좁히지 못하고 지지부진한 상태다. 두산건설 매각작업이 난항을 겪으면서 두산그룹 회생을 위한 자구안에도 빨간불이 켜지고 있다. 7일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 두산건설은 상반기 매출액 8727억원, 영업이익 85억원, 당기순손실 1685억원을 기록했다. 1년 전과 비교해 매출액은 13.73% 늘었지만 영업이익은 70.25% 줄어들었다. 당기순손실도 지난해 같은기간 115억원보다 1570억원이나 늘었다. 두산건설은 상반기 물적분할을 통한 부실자산 처분에도 당기순손실 증가와 현금흐름 악화기조를 막지 못한 것이다. 두산그룹은 그룹 회생을 위해 두산건설을 매물로 내놓고 지난 7월 대우산업개발 우선협상대상자로 선정했다. 매각에 속도를 높이기 위해 걸림돌로 지적되던 두산건설 악성 미분양 단지를 포함한 부실자산을 신설법인 밸류그로스에 넘기는 물적 분할도 단행했다. 이후 양 사는 매각을 위한 협상을 이어가고 있으나 두산그룹이 3000억원가량을 요구한 것에 비해 대우산업개발은 2000억원을 제시, 매매가 이견을 줄이지 못하고 있는 것으로 전해지고 있다. 두산그룹은 오는 2023년 5월까지 자산 매각 등을 통해 3조원 규모 자구안을 이행해야 하는 상황이다. 아직 3조원 마련을 위해 갈 길이 먼 두산그룹의 입장에서는 두산건설 몸값을 한 푼이라도 더 받아야 하는 상황이다. 그러나 대내외 환경이 두산그룹에 불리하게 작용하며 이 마저도 여의치 않다. '부정적' 평가를 받는 두산건설 신용등급 전망으로 인해 추가 하락 가능성 높아지고 있기 때문이다. 나이스신용평가는 두산건설 기업어음 신용등급을 기존 B에서 B-로, 한국신용평가 역시 단기신용등급을 BB-/부정적으로 한 노치 낮췄다. 홍세진 나이스신용평가 연구원은 “꾸준히 그룹 차원의 재무적인 수혜를 받아왔음에도 불구하고 부실사업장 손실이 이어지며 PF 우발채무 상환부담이 낮아지지 않고 있다”며 “그룹 차원에서 재무구조 개선에 역량을 집중하고 있어 향후 지원 가능성도 없는 데다 단기성 차입금부담도 높아지고 있는 상황”이라며 등급 하락 배경을 설명했다. 인수메리트로 꼽히던 주택브랜드 ‘위브’의 브랜드 밸류 역시 낮아지며 향후 인수협상에서 불리한 요소로 작용할 것이란 시각이다. 대우산업개발은 두산건설 인수전 참여 당시 “서울 등 수도권에서의 다수 시공실적을 보유한 위브와 주택브랜드 이안의 시너지를 통해 주택사업 확장을 도모할 것”이라고 밝힌 바 있다. 두산건설의 주택브랜드 위브는 매년 아파트 평판 조사에서 10위권에 이름을 올려 왔으나 지난달 발표된 순위에서는 24위까지 하락했다. 최근 코로나바이러스 감염증-19 여파로 제대로 된 분양사업을 진행하지 못하고 있는 데다 수주경쟁력 역시 약화됐다는 평가가 주를 이루고 있다. 실제 두산건설은 올해 아파트 신축 공사 수주가 전무한 상황이며, 시공능력평가 순위 역시 지난해 23위에서 올해 25위로 떨어졌다. 지난 5월에는 유동성 악화로 인해 분양을 앞둔 천안 성성 레이크시티 두산위브의 시공권을 판매하고 사업에서 철수하기도 했다. 업계 관계자는 “코로나19로 인한 건설경기 침체도 겹치면서 두산건설이 몸값을 올리기 어렵고, 새로운 인수협상자 역시 찾기 어려워 두산그룹 입장에서는 난감한 상황”이라며 “대우산업개발 입장에서는 무리해서 인수전에 나설 필요가 없어 두산건설이 원하는 금액을 받을 가능성이 낮아지고 있어 M&A 작업이 해를 넘길 수도 있다”고 말했다. [사진=두산 제공] 2020-09-07
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  ​투자도 M&A도 최고경영자 평판에 좌우된다 [그래픽=조하은 기자] 우리나라 대표적 기업자금시장인 명동은 최근 들어 단순히 어음할인을 넘어 새로운 기업평가 분야인 ESG(환경・사회가치・지배구조) 평가까지 반영해 기업을 평가하고 있습니다. 경영상 각종 리스크는 물론 ESG 평가는 선진 경영평가에서 중요한 평가사항이고 실제로 자금시장에서는 기업신용도평가에 큰 영향을 미치고 있습니다. 명동시장 톺아보기를 통해 매주 업종・기업 또는 이슈에 대해 시장의 평가와 자금시장 정보를 제공하고자 합니다. <편집자> 지금은 중국의 정치적 문제로 아시아 금융허브로서의 미래가 불투명하지만 홍콩은 아시아 금융의 확실한 허브역할을 해왔다. 세계 각국 금융사나 글로벌 금융사들은 물론이고 언론들도 아시아본부를 거의 대부분 홍콩에 두고 있다. 사정이 이러다보니 홍콩에는 기업 리서치를 전문으로 하는 회사가 200여개에 달하는 것으로 알려지고 있다. 실제로 이 리서치회사들은 아시아 각국 기업이나 기업인에 대한 신용도는 물론이고 평판을 조사하는 역할을 하고 있다. 몇 년 전 홍콩의 리서치회사로부터 기업의 평판조사를 의뢰 받았다는 전문가도 있다. 우리나라에도 기업신용평가기관들이 있지만 기업에 대한 재무적, 비재무적 평가 이외에 내밀한 기업 사정까지 조사해서 보고하지는 않는다고 한다. 하지만 투자와 금융이 발달된 국가의 기업일수록 기업이나 경영자에 대한 신용과 평판조사를 중요시한다. 20여 년간 외국 리서치기업으로부터 조사 의뢰를 받아 간단한 평판 조사를 하는 국내 한 전문가는 경영자 평판 조회는 상당히 합리적인 의사결정의 과정이라고 설명한다. 이 관계자에 따르면 상대기업에 투자나 거래하기 전에 최종적으로 CEO나 이사회에서 담당부서와는 상관없이 은밀하게 평판 조사를 의뢰한다. 상황에 따라서 동일한 조사를 다른 기관에 복수로 의뢰해서 서로 크로스로 체크하고, 실제 담당부서에서 조사⋅보고한 내용과 확인을 한다. 3번의 조사 내용이 일치해야만 최종 승인이 이루어진다고 한다. 만일 한곳이라도 조사 내용이 부정적이라면 모든 과정을 처음부터 다시 시작하는 경우도 있다는 것이다. 조사 시 의뢰인 상대방이 누군지, 어떤 기업인지 모르고 조사하는 것이 업계의 불문율이다. 어떤 목적으로 하는지 누가 의뢰했는지 조차 물어보지 않고 조사의뢰 질문에 충실하게만 조사한다. 조사 내용은 기본적으로 CEO와 기업의 도덕성, 정치적 연관성, 소송관계, 노사관계, 세금체납, 언론의 반응, 동종업계의 평판 등이다. 여기에 의뢰인이 집중적으로 알고 싶어 하는 내용도 추가적으로 들어가게 된다. 이 관계자는 얼마 전 A기업 CEO에 대한 객관적인 평판조사 의뢰를 받고 조금 당황하기도 했다. 굴지의 대기업 출신인 이 CEO는 전문경영인으로 경영하던 A사를 인수해 화제가 됐다. 이 CEO의 업무 능력, 인물평은 물론 종교와 음주량 등 개인적인 것까지 조사해 보고했다. 최근 우리나라 기업도 외국 기업과 비슷하게 최종 의사결정 전에 상대기업, 특히 CEO나 주요 의사결정권자 성향이나 도덕성에 대해서 조사하는 사례가 늘고 있다. CEO 평판이 이제 더 이상 특정 국가, 기업만의 일이 아닌 이유다. 명동시장에서 기업정보를 전문으로 하는 명동인터빌 관계자는 “기업에 대한 평판조사 등은 상당히 고도의 전문성과 중립성이 필요하다. 보안은 기본이고 도덕성도 요구된다”며 “기업들도 이제는 ESG 경영이 중요한 시대에 관련부서를 만드는 등 노력이 필요하다”고 조언했다. [제공=중앙인터빌] 2020-08-24
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  M&A시장, 코로나・승계문제까지 엮여 커진다 [그래픽=조하은 기자] 우리나라 대표적 기업자금시장인 명동은 최근 들어 단순히 어음할인을 넘어 새로운 기업평가 분야인 ESG(환경・사회가치・지배구조) 평가까지 반영해 기업을 평가하고 있습니다. 경영상 각종 리스크는 물론 ESG 평가는 선진 경영평가에서 중요한 평가사항이고 실제로 자금시장에서는 기업신용도평가에 큰 영향을 미치고 있습니다. 명동시장 톺아보기를 통해 매주 업종・기업 또는 이슈에 대해 시장의 평가와 자금시장 정보를 제공하고자 합니다. <편집자> 재계 순위 5위 롯데그룹이 과감한 인사개편을 단행했다. 주총이나 인사시즌이 아닌 8월의 인사 단행에 경제계에서도 놀라는 눈치다. 화학과 유통부문 부진은 결국 신동빈 회장의 오른팔이라는 황각규 부회장 퇴진과 지주회사 기능을 축소하는 깜짝 인사를 결심하게 됐다. 지금 전 세계는 코로나바이러스 감염증-19 사태로 인한 경기부진과 경제활동의 패러다임이 바뀌고 있다. 많은 기업이 새로운 시대에 적응하기 위해 안간힘을 쓰고 있는 모습이다. 코로나19 사태가 아니라도 기업들은 인공지능(AI), 전기자동차, 클라우딩 등 새로운 시대의 도래를 예고하는 상황에서 생존하기 위한 혁신을 몸부림치고 있다. 사업을 재편성하기 위해서 과감한 인수・합병(M&A)은 물론이고 사회적 가치 경영이라는 새로운 경영과제를 앞에 두고 있다. 이미 삼성은 화학부문을 롯데에 매각했고, SK네트웍스는 주유소 300개를 현대오일뱅크에 넘겼다. 이미 미래를 향한 큰 그림을 그리고 있는 상황이다. 현대자동차도 자동차 배터리와 전장부문에서 삼성, LG와 협력하기로 하고 그룹의 총수가 서로 상호 방문하는 모습을 보여주기도 했다. 결국 산업과 신기술, 기후변화, 인구구조 변화 등으로 인한 경제부문의 대변화를 감지한 기업들의 M&A는 이제부터 본격화 될 것이라는 것이 다수 전문가들의 의견이다. SK네트웍스가 주유소를 현대오일뱅크에 넘기는 모습에서 전기차와 수소차 등장으로 인한 내연기관 차량의 미래를 짐작할 수 있다고 한다. 최근 기업금융시장에서는 한 대그룹의 자회사 매각설이 나오고 있다. 기업정보를 제공하는 중앙인터빌 관계자는 “M&A에 익숙한 A그룹이 특정 계열부문을 매각할 수 있다는 소문이 파다하다”며 “A그룹은 편의점이나 대형마트사업에도 뛰어 들었다가 미련 없이 포기한 적도 있다”고 말했다. 기업의 절대조건인 영속성을 위해서는 모든 기업들이 미래 사업을 신중하게 검토해야 하는 상황이다. 특히 경영권 상속이라는 난제를 가지고 있는 그룹이나 기업들의 고민은 더 깊어지고 있다. ESG 경영이 가속화되면서 경영권 상속 문제는 기업들의 인수합병과도 무관하지 않다는 의견이다. 중앙인터빌 관계자는 “A그룹의 M&A설은 그룹의 미래사업 재편성은 물론 복잡한 경영권 상속문제와도 연관이 있어 보일 수 있다”며 “기업들의 M&A 시장 참여가 흥미진진하게 전개될 수 있는 만큼 투자자들과 이해관계자들이 어떻게 대응할지 관심이 모이고 있다”고 말했다. [제공=중앙인터빌] 2020-08-17
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  '파리목숨' 직원들이 밝힌 속사정 "비정규직 노동력 착취" 지난 10일 정부서울청사 앞에서 전국사무금융서비스노동조합과 연대한 JT저축은행 노조가 사측인 J트러스트의 '밀실매각'을 규탄하는 기자회견을 열고 있다. [사진=JT저축은행 노조 제공] 일본계 JT저축은행의 인수합병(M&A)이 급물살을 타고 있다는 소식이 전해지면서 사측의 '밀실매각'을 규탄하는 직원들의 불만이 최고조에 이르고 있다. 대주주인 일본 금융그룹 J트러스트가 JT저축은행의 전신인 SC저축은행을 인수한 지 5년 만에 재매각에 나서자, 직원들은 "언제 잘릴 지 모른다"는 불안을 호소하며 고용안정을 최우선으로 매각과정의 투명한 공개를 요구하고 나섰다. JT저축은행은 특히 동종업계에서 최저 수준의 임금과 비정규직(계약직) 신분의 직원들이 상당수로, 이들 직원은 매각과 함께 '파리목숨' 처지에 놓일 자신의 고용상황에 사측의 보장이 있어야 한다는 주장을 펴고 있다. 11일 취재 결과 JT저축은행의 임직원수는 올해 3월 말 기준 236명이며, 최성욱 대표 등 임원을 제외한 220명의 직원 중 계약직 형태의 근로자는 74명(33.6%)에 달한다. JT저축은행 직원들의 임금도 업계 최저 수준으로 알려졌는데 2019년 결산을 토대로 동종업계 평균임금 대비 20% 가량 낮은 것으로 파악됐다. 앞서 J트러스트는 지난 6월 24일 JT저축은행의 매각 계획을 발표했다. 5년 전 SC저축은행을 500여억원에 인수해 현재 M&A 절차를 밟고 있는 가운데 업계는 이번 매각을 성사하면 당초 인수액의 3배 이상까지 오를 것으로 예상하고 있다. 회사 가치를 단시간에 크게 올려 놓은 것은 고무적인데도 정작 직원들은 J트러스트의 매각 의도에 분통을 터뜨리고 있다. 그간 투자한 동남아시아권 은행의 부실을 JT저축은행의 매각 차익으로 메우기 위한 목적이라는 게 공공연히 알려졌다는 이유에서다. 이를 두고 전날 기자회견을 연 JT저축은행 노조는 "대한민국 서민의 예금으로 자금을 모아 최대의 이윤을 낸 J트러스트는 해외로 자금을 유출시키려는 전형적인 먹튀 행각을 벌이려 한다"고 지적했다. 노조는 지금껏 사측의 저임금정책과 인건비 절감을 이유로 상당수 비정규직을 채용해 온 사실을 참아왔지만, J트러스트의 매각계획 발표 이후 고용안정 등을 요구하는 노조와의 협의는 전무했다고 일갈했다. 이진한 전국사무금융서비스노동조합 JT저축은행지회장은 "저임금에 비정규직도 모자라 모든 직원을 1등부터 꼴찌까지 줄을 세우는 방식의 성과주의로 노동력을 착취해왔다"며 "당장 일자리를 잃을까봐 불안에 떠는 직원들은 사측에 대화할 것을 계속 요구하고 있지만 일방적으로 거부당하고 있다"고 말했다. 그는 이어 "노사협의회 근로자위원들조차 노조원이라는 이유로 사측은 대표성을 인정할 수 없다고 억지를 부린다"며 "단체협약에 명시된 노사 간 협의조항을 무시하고 오직 대주주와 매각주관사만이 정보를 독점하는 실정"이라고 밝혔다. 고용안정 보장과 함께 노조는 사모펀드 또는 대부업체로의 매각에 대해선 결사반대의 입장을 분명히 했다. 인수 주체가 사모펀드 등이 될 경우 회사의 지속경영이 어려울뿐더러 서민금융생태계를 훼손할 것이란 우려 때문이다. 노조는 또 금융당국의 대주주 적격성 심사제도를 비판하고 나섰다. 금융회사 인수 단계에서 해당 심사를 거쳐야 하나, 심사항목에는 노동조건과 고용안정 관련의 항목이 제외돼 있어 지금과 같은 차별적 노동환경을 자초했다는 주장이다. 이에 대해 J트러스트는 현재까지 별도의 공식 입장을 밝히진 않고 있다. 다만 최성욱 JT저축은행 대표는 사내게시판에 "대주주 변경이 진행되더라도 성별, 연령, 정규직과 비정규직, 임원의 지위고하를 막론하고 회사는 JT 구성원 모두 현재의 고용상황이나 조건이 유지 승계될 수 있도록 최선을 다할 것"이라고 전했다. 2020-08-11
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  산은 vs HDC, 아시아나 M&A 대하는 서로 다른 플랜B [사진=아시아나항공] HDC현대산업개발의 아시아나항공 인수가 무산될 가능성이 높아지고 있다. 관련 당국은 플랜B를 가동하고 있는 것으로 관측된다. 법적 공방이 불가피한 가운데 한국산업은행은 좌불안석이다. 국유화 가능성까지 제기되면서 인수 무산 부담을 고스란히 떠안아야 하는 탓이다. 산은과 HDC현산간 서로에 대한 불신이 현 사태까지 이르게 했다는 지적이 나온다. 특히 산은은 이전부터 정보공개 투명성 논란이 있었다. 아시아나항공 영구 전환사채(CB)를 독식하고 ‘엑시트’라는 큰 그림은 백지화된 상태다. 29일 투자은행(IB)업계에 따르면 HDC현산은 아시아나항공 모회사인 금호산업에 거래종결을 위한 선행조건이 충족되지 않았다며 아시아나항공 인수를 위한 재실사를 요구했다. 전일 오전 손병두 금융위원회 부위원장은 아시아나항공 국유화 관련 질문에 “모든 가능성을 다 감안해 관계기관과 협의 중”이라고 답했다. 이 발언 이후 아시아나항공 주가는 급등했다. HDC현산과 손 부위원장 발언에 시장은 아시나아항공 ‘노딜’ 가능성을 높게 보고 있다. HDC현산은 인수 철회를 위한 명분을 쌓고, 당국은 플랜B를 이미 가동시켰다는 해석이다. 특히 ‘관계기관과 협의’라는 문구에 이목이 쏠렸다. 최근 HDC현산은 아시아나항공 인수 관련 법률자문사를 기존 법무법인 태평양에서 김앤장법률사무소로 교체했다. 김앤장은 국내 인수합병(M&A) 자문시장에서 독보적 1위를 과시하고 있다. 지난 2017년 12월 호반건설은 자체적으로 대우건설 인수 타당성을 검토하던 중 김앤장을 법률자문사로 선정했다. 이후 불과 2개월 만에 호반건설은 대우건설 해외사업 부실을 빌미로 ‘노딜’을 선언했다. 대우건설과 아시아나항공 인수전은 코로나바이러스감염증-19 여파는 차치하더라도 일부 닮은 구석이 있다. 산은이 매각을 주도하고 있다는 점과 감사보고서 사태 발생, 인수자들의 투명하지 않은 정보공개를 지적 등이다. 산은이 여타 문제보다 ‘인수자 의지’를 강조하는 것도 유사하다. HDC현산이 김앤장을 선택한 것도 이와 무관하지 않다는 주장이 나온다. IB업계 관계자는 “김앤장은 과거 산은 관련 사건을 두고 동반자이자 때로는 대립각을 세우기도 했다”며 “인수포기 등은 섣부른 판단이지만 HDC현산이 법률자문사를 교체한 것은 기존 계획(인수)에서 선회했다는 것을 암시한다”고 말했다. 그는 “김앤장이 산은에 대해 잘 알고 있는 것은 물론 HDC현산이 아시아나항공에 대한 실사를 계속 강조하고 있는 것도 주목할 필요가 있다”고 덧붙였다. 지난 5월 HDC현산이 미래에셋대우로부터 작년 말 발급받은 투자확약서(LOC)가 만료됐다. 현재 HDC현산은 연장하지 않은 상태다. 6월 들어서는 아시아나항공에 대해 ▲내부회계 관리 미흡 ▲반복된 영업손익 정정공시 ▲리스부채에 대한 적정성 등을 지적했다. 사실상 제대로 된 실사를 하지 못했다는 뉘앙스를 풍기면서 책임을 산은에 떠넘기는 모습이다. 7월에는 회사채 발행을 위한 수요예측 부진이 예상됐음에도 이를 강행했다. 결과는 대규모 미매각을 기록했다. 다른 IB업계 관계자는 “아시아나항공 국유화는 산은에 큰 부담”이라며 “매각을 성사시키지 못하면 그 후폭풍이 상당하기 때문에 이전부터 조급한 모습이었다”고 말했다. 그는 “산은은 아시아나항공 관련 라임펀드 투자, 금호고속 부당지원 등 의혹을 완전히 해소하지 못했다”면서도 “HDC현산도 협상 테이블에 나와 거래를 진전시키기 위한 노력보다는 인수 무산에 무게를 두고 움직인 것으로 밖에 보이지 않는다”고 지적했다. 어려운 항공업 환경이 아시아나항공 거래를 막다른 골목으로 몰았다. 그러나 산은과 HDC현산이 서로 신뢰하지 못한 것이 더 큰 이유로 꼽힌다. 신뢰 문제를 논하자면 사실 산은 측 책임이 더 크다는 지적도 나온다. 아시아나항공 영구 CB를 공모가 아닌 사모로 진행된 점이 대표적 사례다. 특히 영구CB는 정보 노출을 최소화하고 매각 후 경영정상화 등에 따른 자금회수를 극대화하기 위한 포석이다. 산은은 금호석유화학 CB발행 당시도 이를 독식했고 2배에 가까운 차익을 거뒀다. 한 자산운용사 운용역은 “금호석화 CB 발행 당시 금융회사들은 산은이 정보를 제대로 주지 않는다고 비판하기도 했다”며 “아시아나항공 CB에 대한 정보도 산은이 가장 잘 알고 있으며 이를 독식했다”고 말했다. 그는 “언제부턴가 산은이 국책은행인지 민간금융회사인지 헷갈릴 정도로 출범 취지 등이 사라지는 모습”이라고 말했다. 2020-07-29
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  ​이스타・아시아나・대한항공은 어쩌다 논란의 M&A 대상이 됐을까 [그래픽=조하은 기자] 우리나라 대표적 기업자금시장인 명동은 최근 들어 단순히 어음할인을 넘어 새로운 기업평가 분야인 ESG(환경・사회가치・지배구조) 평가까지 반영해 기업을 평가하고 있습니다. 경영상 각종 리스크는 물론 ESG 평가는 선진 경영평가에서 중요한 평가사항이고 실제로 자금시장에서는 기업신용도평가에 큰 영향을 미치고 있습니다. 명동시장 톺아보기를 통해 매주 업종・기업 또는 이슈에 대해 시장의 평가와 자금시장 정보를 제공하고자 합니다. <편집자> 최근 제주항공은 이스타항공과의 M&A 딜을 종료한다고 선언했다. 제주항공은 이스타항공이 조건을 충족하지 못했다는 이유를 원인으로 발표했다. 여기에 이스타항공과 이스타항공 조종사 노조는 적극 반박하면 소송전을 예고하고 있다. M&A 전문가들은 소송을 벌인다고 해도 이스타항공이 취할 실익은 별로 없다는 의견을 내놓고 있다. 오히려 제주항공이 계약금과 지원금을 상환하라는 소송을 할 것이라고 본다. 상장회사인 제주항공은 소송을 하지 않을 경우 주주들이 배임의 책임을 물을 수 있어 자연적으로 소송을 하지 않을 수 없다는 것이다. 그러나 이런 원인을 제공한 책임은 이스타항공이 더 크다는 자본시장전문가 의견도 있다. 이들은 이스타항공이 의혹을 해소하지 못했다는 점에 주목한다. 매월 지급하는 지급금이나 임금은 그렇다 치더라도 가장 쟁점이 되고 있는 창업주와 대주주 일가의 불투명성이 문제라는 것이다. 창업주 자녀들이 자본금 3000만원의 페이퍼컴퍼니를 설립해서 이스타항공 지분을 단숨에 사들인 부분에서부터 출발한다. 이 과정에서 지원된 자금의 편법증여와 적법성에 대해서 문제가 된 것이다. 또 담보로 제공한 지분이 사라진 것도 의혹을 더하는 대목이다. 이스타항공에서는 자신들도 사기를 당한 것이라며 소송을 제기했다고 하지만 석연치 않다. 타이이스타젯의 지급보증 문제도 지적됐다. 이 부분은 해외와의 거래라서 더욱 더 투명하게 해결해야 하는 문제임에도 이스타항공이 완벽하게 책임이 없음을 입증하지 못한 것으로 보인다. 결국 제주항공은 항공사 경영과 경영상황에 따른 문제점보다는 불투명한 지분, 지급보증이 이번 M&A를 무산시킨 주요 원인이 된 것이다. ESG평가에서 가장 중요하게 판단하는 지배구조와 투명성이 발목을 잡은 것이다. 명동기업어음시장에서는 비슷한 상황으로 내몰리고 있는 아시아나항공도 근본 원인을 따져보면 오너가 형제간 균열을 그 원인으로 보고 있다. 힘을 합쳐 자금력과 경영능력을 발휘했다면 아마 지금의 상황까지는 오지 않았을 것이라는 것이다. 정성엽 대신지배구조연구소 본부장은 “아시아나항공은 지배구조 문제가 없었다면 100년 기업이 될 수도 있었을 것이라고 생각한다”고 말했다. 적대적 M&A에 시달리고 있는 한진그룹도 마찬가지다. 한진그룹의 적대적 M&A 전쟁을 시작한 KCGI 측의 첫 일성은 오너의 부도덕과 경영전문성 결여였다. 재판 중인 고(故) 조양호 회장 부인인 이명희 고문의 갑질과 폭행, 조현아 전 대한항공 부사장의 이른바 ‘땅콩 회항’과 갑질, 조현민 한진칼 전무의 갑질 등이 국민여론을 악화시켰다. 이틈을 노린 KCGI가 적대적 M&A를 시작했다. 양측은 첨예한 신경전을 벌이면서 지금도 지분확보는 물론이고 상대의 도덕적 문제를 지적하고 있다. 소액주주들의 지원을 받고 사회적인 지지를 받기 위해서 결국 도덕성에 초점이 맞춰져 있다. 중앙인터빌 관계자는 “ESG 평가가 이제는 경영일반이나 채권, 대출뿐만 아니라 M&A에까지 직간접으로 영향을 미치고 있다”며 “일련의 항공업계 M&A는 기업이 잠시라도 ESG 경영을 소홀해서는 안 된다는 교훈을 잘 보여주는 것”이라고 말했다. [자료=중앙인터빌] 2020-07-27
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  ​이스타항공·제주항공 M&A 무산, ‘의혹’과 ‘불신’ 얼룩진 결과 [사진=김지윤 기자] 제주항공이 이스타항공 무산을 선언하면서 법적 공방이 불가피할 전망이다. 표면적으로는 금전 문제지만 정치권 인사와 타이이스타젯 등 명확하지 않은 사안들이 중심에 있었던 것으로 보인다. 코로나바이러스감염증-19 확산과 맞물리면서 불안감은 더욱 확대된 것으로 풀이된다. 일각에서는 빅딜 무산 이유로 노조를 지목하지만 핵심은 아니다. 시장 불안이 지속되는 가운데 커져가는 의혹과 불신이 큰 영향을 미친 것으로 풀이된다. 제주항공은 이스타홀딩스와 체결한 이스타항공 주식매매계약(SPA)을 철회한다고 23일 밝혔다. 지난 3월 2일 SPA를 맺은지 4개월여 만이다. 현재 상황에서 인수 강행은 제주항공에 불확실성이 크게 작용할 수 있다는 판단이다. 제주항공은 지난 16일 이스타항공 최대주주인 이스타홀딩스가 SPA 선행조건을 완결하지 못해 계약을 해제할 수 있게 됐다고 발표했다. 인수무산 예고가 현실이 된 것이다. 이에 대해 이스타항공은 제주항공 주장이 SPA 합의 내용과 다르고 제주항공은 계약 해지 권한이 없다고 비판했다. 모든 책임은 제주항공에 있다며 생존을 위한 모든 조치를 강구하겠다는 입장이다. 양측이 공방을 벌이는 핵심은 이스타항공과 타이이스타젯 관계(지급보증 관련), 미지급금 해소 여부 등이다. 이스타항공은 지급보증 등 계약서상 명시된 선행조건은 모두 완료했지만 미지급금 해소는 의무가 아니라는 주장이다. 반면 제주항공은 이스타항공이 타이이스타젯 관련 문제를 공문 없이 구두로만 해결됐다고 전달한 점, 미지급금이 해결되지 않은 점을 계약 해제 원인으로 지목했다. 가장 중요한 것은 미지급금이다. 양사 계약 당시 이스타항공 미지급금은 800억원 수준이었다. 현재 미지급금은 1700억원으로 늘어났다. 쟁점은 코로나19 확산 등에 따른 여파를 제주항공이 짊어져야 하는지 여부다. 제주항공은 코로나19로 인해 발생하는 모든 피해를 감안하는 계약은 애당초 가능하지 않다는 입장이다. 관련 공방이 지속된 가운데 시선은 정부 지원으로 쏠린다. 지난 3월 한국산업은행은 이스타항공은 제외한 LCC 5개사(티웨이항공, 에어서울, 에어부산, 제주항공, 진에어)에 대한 긴급자금 지원을 결정했다. 심각성으로만 보면 이스타항공에 대한 지원이 급선무지만 대출심사 기준을 충족하지 못했다는 이유로 배제했다. 대신 제주항공에 인수자금 지원을 약속했다. 무언의 인수 압박인 셈이다. 이를 두고 인수합병(M&A)업계에서는 엇갈린 반응을 보이고 있다. 한 M&A 관계자는 “제주항공이 인수포기를 빨리했다면 이스타항공이 자체적으로 정부 지원을 받을 수 있었다는 주장과 이스타항공이 산은으로부터 지원을 받지 못하고 조기 법정관리에 돌입했을 것이라는 의견이 대치 중”이라며 “겉으로만 보면 후자가 맞지만 M&A가 진행되고 있었다는 점에서 전자도 무시할 수 없다”고 말했다. 그는 “속도가 가장 중요한 시점에 제주항공과 이스타항공이 의견차를 좁히지 못해 거래가 늦춰진 것이 가장 큰 원인”이라고 덧붙였다. 사실상 이해관계 성립은 한쪽 입장으로만 결정되는 것이 아니기 때문에 양측 모두 일정부분 잘못이 있다는 의견이다. 이스타항공 입장에서 기댈 곳은 제주항공뿐이었다. 반면 코로나19 확산은 제주항공이 인수를 결정하는데 더욱 고심하게 만들었다. 제주항공 자체도 힘든 상황에서 사세를 확장하는 것은 위기로 몰고 가는 지름길이기 때문이다. 투자은행(IB)업계는 코로나19 여파가 본격화되면서 항공산업 구조조정이 예상보다 더딜 것으로 내다봤다. 일각에서는 제주항공이 인수에 나서지 않을 가능성이 높은 것으로 판단했다. IB관계자는 “항공업은 공급과잉으로 부정적 전망이 주를 이루던 상황에서 코로나19 확산 이후 투자 기피 심리가 더욱 강해졌다”며 “제주항공뿐만 아니라 HDC현대산업개발도 아시아나항공 인수에 주저하는 모습을 보인 것도 같은 맥락”이라고 말했다. 그는 “현 상황이 자신들이 감내할 수준이 아니라고 판단한 것”이라고 덧붙였다. 제주항공은 인수의지를 내비치고 있지만 인수 철회를 위한 명분도 필요했다는 것이다. M&A시장에 참여하는 인수 주체라면 당연한 처사다. 특히 이상직 더불어민주당 의원 등 정치권 인사와 연관됐다는 점, 타이이스타젯 관련 사안 등 베일에 쌓여있는 사안이 하나둘씩 드러나면서 거부감이 크게 작용했을 것이란 판단이다. 일각에서는 이스타항공 노조가 인사·노무와 관련 SPA 조항을 어겨 딜(deal)을 무산시켰다는 얘기도 나온다. 전 이스타항공 직원은 “노조가 원인이라고 단언하긴 어렵고 제주항공이 인수철회 명분을 찾고 있던 상황을 부추긴 것이라는 표현이 맞을 것”이라며 “이스타항공 직원들은 하루라도 빨리 안정이 되길 원하는 반면 제주항공은 인수에 대한 부담과 이스타항공에 대한 의혹이 점차 커지고 있었기 때문”이라고 설명했다. 그는 “이스타항공과 제주항공 양측 모두에 잘못이 있으면서도 동시에 피해자라고 생각한다”고 말했다. 2020-07-24
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  점점 멀어지는 제주-이스타 M&A…2대주주 제주도도 사실상 반대 [사진=제주항공 제공] 제주항공 2대주주인 제주도가 이스타항공 인수에 대해 부정적인 입장을 나타냈다. 코로나바이러스 감염즈-19 사태로 인한 항공업계 위기와 이스타항공의 재무위험에 이어 주요 주주의 반대까지 이어지면서 제주항공이 이스타항공과 극적인 인수합의를 도출해낼 가능성은 매우 낮을 것으로 보인다. 9일 제주항공에 따르면 지난달 26일 열렸던 임시주주총회에 앞서 제주도는 "이스타항공 인수로 제주항공에 재무적 위험이 있을 수 있으니 신중하게 봐달라"는 입장을 전달했다. 제주도는 제주항공 지분 7.75%를 보유해 AK홀딩스에 이은 2대 주주다. 제주도가 이 같은 의견을 낸 것은 코로나19 사태로 항공업계가 전반적인 유동성 위기를 겪고 있는 상황에서 제주항공이 이스타항공 인수로 인해 동반 부실 위험이 커질 수 있다는 점을 우려한 것으로 풀이된다. 제주도는 제주항공이 추진하는 1585억원 규모 유상증자에 참여하기 위해 현재 40억원의 추경예산안을 제주도의회에 제출한 상태다. 제주항공은 지난 1일 이스타항공 측에 "10영업일 내에 선행조건을 이행하지 않으면 인수합병 계약을 파기할 수 있다"고 통보한 바 있다. 양사를 중재하기 위해 국토교통부에 이어 고용노동부가 나서고는 있지만 제주항공 주요 주주까지 부정적인 의사를 내비친 것을 감안하면 극적합의가 이뤄질 가능성은 희박할 것으로 전망된다. 제주항공 관계자는 "주주들 의견과 항공시장 전망 등을 종합적으로 고려해 인수합병 관련 결정을 내릴 것"이라고 말했다. 한편 제주항공이 추정한 이스타항공의 미지급금 규모는 1700억원 수준이다. 업계 안팎에서 이스타항공이 체불임금(250억원)을 비롯해 타이이스타젯 지급보증(373억원), 조업료, 운영비 등 800억원가량의 미지급금이 있을 것이라고 추정된 수준을 훌쩍 뛰어넘는 규모다. 2020-07-09
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  파행으로 치닫는 제주항공-이스타항공 M&A [사진 = 이스타항공 제공 ] 제주항공의 이스타항공 인수가 파행으로 치닫고 있다. 이스타항공은 26일 서울 강서구 본사에서 신규 이사·감사 선임을 위한 임시 주총을 소집했지만 제주항공 측이 불참하면서 무산됐다. 이스타항공의 신규 이사 및 감사는 계약상 인수 주체인 제주항공이 지명하는 인물로 선임해야 한다. 그러나 제주항공은 후보자 명단을 전달하지 않았다. 제주항공 측은 이스타항공에 "거래 종결일이 확정되지 않았다"며 "이사와 감사 후보 명단을 줄 수 없다"고 통보한 것으로 알려졌다. 양측은 거래 종결 시한을 두고 입장차를 보이고 있다. 제주항공과 이스타항공은 지난 4월 말 100억원 규모의 전환사채(CB) 납입일을 이달 30일로 변경한 바 있다. 이를 근거로 이스타항공은 이달 29일이 종결일이라고 주장하는 반면 제주항공은 절대적인 종료시한이 아니라고 반박한다. 해외 기업결함심사를 비롯해 타이이스타젯 문제 등 선결조건이 충족되지 않은만큼 이후 절차들도 미뤄질 수밖에 없다는 것이다. 그러나 가장 근본적인 문제는 이스타항공의 임금체불 사안이다. 이스타항공은 지난 2월부터 이달까지 5개월여 간 임직원 임금을 체불한 상황이다. 체불임금 규모는 약 250억원 규모로 추산돼 이스타항공 인수금액(545억원)의 절반 가까이 된다. 이스타항공은 "인수 주체인 제주항공이 체불임금 중 일부를 부담해달라"고 요구하고 있지만 제주항공은 "이스타항공의 현 경영진과 오너 일가가 책임져야 할 문제"라고 거부하고 있다. 제주항공은 코로나바이러스 감염증-19 국면에서도 지난 3월 이스타항공 경영권 인수를 위한 주식매매계약(SPA)를 체결하면서 인수합병 의지를 보이기도 했다. 국내 저비용항공사(LCC) 간 통합으로 가격 및 노선 책정 등에 있어서 규모의 경제를 실현하겠다는 취지였다. 그러나 코로나19 확산세가 지속되면서 제주항공과 이스타항공 모두 악화일로를 걷게 되면서 인수합병도 안갯속으로 빠지고 있는 상황이다. 이스타항공은 지난 3월부터 국제선과 국내선 등 모든 노선을 셧다운한 상태인데다가 1분기 기준 자본총계가 -1041억원을 기록해 완전 자본잠식 상태에 빠졌다. 인수주체인 제주항공도 1분기 기준 자본총계가 2237억원에 그쳐 3개월 사이 1014억원이 줄었다. 머지않아 자본잠식을 우려해야 하는 처지인 것이다. 이스타항공은 체불임금의 절반가량인 110억원을 최대주주 이스타홀딩스가 부담하겠다는 의사도 밝혔지만 제주항공 측은 이에 대해 공식 입장을 내놓지 않았다. 임금체납과 관련 조종사 노조가 제기한 소송에 고용노동부는 이스타항공이 이달 9일까지 체불임금을 지급해야 한다는 입장을 밝힌 바 있다. 그러나 이스타항공은 이 지급시한도 넘긴 상태다. 한편 이스타항공은 내달 6일 다시 임시 주총을 열 계획이다. 그러나 임금체불 이슈를 놓고 제주항공과 이스타항공 간 팽팽한 신경전이 이어지고 있어 협상이 진전될 가능성은 희박하다는 게 업계 중론이다. 2020-06-26
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  아시아나항공, 연이은 신용 리스크…M&A 효과 희석 가능성 [사진=아시아나항공] 아시아나항공의 재무안정성이 지속적으로 하락하면서 인수합병(M&A)을 통한 자본확충 효과도 희석될 가능성이 높아지고 있다. 아시아나항공 인수 여부를 고심하고 있는 HDC현대산업개발에 달갑지 않은 시나리오가 전개되고 있는 상황이다. 최근 신용평가업계는 아시아나항공에 대해 연이어 부정적인 시그널을 내비치고 있다. 나이스신용평가는 이달 9일 대한항공을 하향검토 등급감시대상에서 해제한 반면 아시아나항공에 대해서는 장단기 신용등급을 불확실검토 등급감시 대상에 등재했다. 한국신용평가도 16일 아시아나항공 등급전망에 대해 기존 '상향검토'를 해제하고 '미확정검토'로 변경했다. 주목할만한 부분은 이들 신평사가 아시아나항공에 대해 M&A를 통한 자본확충 효과에 대해서도 의문을 품기 시작했다는 점이다. 나신평이 "향후 인수 완료에 따른 대규모 유상증자에도 불구하고 저하된 재무적 펀더멘탈 회복이 충분하지 않을 수 있다"고 지적한 데 이어 한신평도 "수익·이익창출력, 재무안정성 등의 약화가 대주주 변경으로 기대됐던 긍정적인 효과를 상쇄하는 수준"이라고 언급했다. HDC현산 측이 인수조건에 대한 재협상을 요구하면서 유상증자 등 자본확충이 지연되고 있는 것도 문제지만 자본확충 이후에도 아시아나항공의 재무안정성 개선세가 제한된 수준일 가능성이 높다고 지적된 것이다. 앞서 HDC컨소시엄이 지분인수를 결정하던 시기에는 유상증자 후 아시아나항공 부채비율이 300% 내외로 하락하는 등 큰 폭의 재무구조 개선이 있을 것으로 예상된 바 있다. 그러나 지난해 연간 결산 과정에서 리스부채 계상 규모가 당초 2조5000억원에서 3조9000억원으로 증가하면서 연말 별도기준 부채비율은 1795.1%를 기록했고, 올 1분기 대규모 세전손실이 발생하면서 3월 말 부채비율은 1만6872.4%로 치솟았다. 이와 관련해 한신평은 "계획된 유상증자 실행 시에도 아시아나항공 부채비율은 500% 내외 수준일 것"이라고 예상했다. 이 같은 전망은 아시아나항공 인수자로 결정된 HDC현산에 부담이 될 수밖에 없다. HDC현산도 인수합병에 따라 재무부담이 증가할 것으로 예상되면서 한국기업평가·한국신용평가·나이스신용평가 등 신평사 3사로부터 신용등급 하향 검토 등급감시 대상에 오른 상황이다. 자칫 돈은 돈대로 쓰고 HDC현산과 아시아나항공 모두 신용등급 하방압력을 벗어나지 못하는 시나리오도 배제할 수 없게 됐다. 한편 HDC현산은 내달 1500억원 규모 회사채를 발행할 예정이다. HDC현산 관계자는 "7월 만기가 도래하는 1400억원 규모 회사채를 상환하기 위한 것"이라며 "아직 검토하는 단계"라고 말했다. 2020-06-18
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  외식업체 M&A 매력결정 2가지는…배달·HMR 미스터피자 신림점 피자뷔페 전경. [사진=미스터피자 제공] 인수합병(M&A) 잠재 매물로 거론되는 식음료 업체들이 체질 개선에 나서고 있다. 배달이나 가정간편식(HMR) 등 신사업으로 이익창출력을 높여야 몸값을 끌어올릴 수 있다는 판단에서다. 17일 업계에 따르면 최근 M&A 시장에 미스터피자를 운영하는 MP그룹이 나왔다. MP그룹은 전날 경영권 매각을 결정하고 삼일PwC를 매각 주긴사로 선정했다고 공시했다. 사모펀드(PEF) 스카이레이크인베스트먼트 보유한 아웃백스테이크하우스 한국법인도 새로운 주인을 찾고 있다. SC 프라이빗에쿼티(PE)가 운영하는 매드포갈릭과 IMM PE 보유 할리스커피, 모건스탠리PE에 속한 놀부 등도 잠재 매물로 거론된다. 외식 프랜차이즈는 대중 인지도가 높고 불황과 관계없이 꾸준한 수입을 보장하는 사업이었다. 그러나 코로나바이러스감염증-19 이후 식품 수요가 내식과 비대면(언택트)으로 빠르게 변화하면서 매력도가 떨어지고 있는 상황이다. 증권업계 한 관계자는 "코로나19가 회복하고 있지만 외식업계는 2분기에도 여전히 부진할 것"이라면서 "투자 불확실성이 커지며 M&A 수요도 당초 예상보다 약할 것"이라고 관측했다. 아웃백스테이크하우스가 지난해 배달 서비스를 시작했다. [사진=아웃백 제공] 이러다보니 매각 가치를 높이기 위해 배달시장에 진출하거나 밀키트·HMR 등으로 체질 개선에 나서는 업체가 늘고 있다. 외식 수요가 급감한 상황에서 매각 가능성과 기업가치를 높일 이익창출력을 보여줘야 해서다. 이런 움직임은 사모펀드가 보유한 업체에서 특히 두드러진다. TA어소시에이트가 운용하는 공차는 지난 3월 전국 300개 매장으로 배달서비스를 확장했다. 매드포갈릭은 이달 초 HMR 4종을 출시하면서 사업 확대에 나섰다. 발 빠르게 배달사업을 시작한 업체에선 성과도 나타나고 있다. 할리스커피는 서울·경기 매장 중심으로 시범운영하던 배달서비스를 2019년 전국으로 확대했다. 할리스커피 운영사인 할리스에프앤비 지난해 매출은 1660억원으로 전년보다 8.21% 뛰었다. 지난해 배달서비스를 시작한 아웃백스테이크는 지난 한 해 2300억원 매출을 기록했다. 1년 전보다 10.56% 증가한 수치다. 영업이익도 167억원으로 28.46% 늘었다. 이에 힘입어 인수전도 흥행했다. 스카이레이크가 지난달 진행한 경영권 매각 예비입찰에는 국내외 재무적투자자(FI)와 전략적투자자(SI) 7곳이 몰렸다. 업계 관계자는 "외식업체들이 현재하는 사업만으론 제값을 받기 어렵다는 분위기"라면서 "비대면을 강화하고 체질 개선에 나선 뒤 M&A 시장에 나올 가능성이 크다"고 분석했다. 2020-06-17
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  '재계순위 하락' 중흥건설, 외형성장 해법은 M&A [사진=중흥건설 제공] 기업집단 순위가 2년 새 12계단 하락한 중흥건설그룹이 20위권 기업으로 진입을 목표로 아파트뿐 아니라 도시개발사업까지 포트폴리오 다각화를 이어가고 있다. 그러나 떨어진 재계순위를 회복하기 위해서는 기업 인수합병(M&A)을 통한 외형성장을 이루는 것이 가장 효과적이라는 분석이다. 17일 공정거래위원회 기업집단포털 공시에 따르면 중흥건설그룹의 기업집단 순위는 자산 기준으로 올해 46위로 지난해 37위에서 9계단 떨어졌다. 중흥건설그룹의 순위는 2018년 34위를 기록한 후 계속해서 하락하고 있다. 중흥건설그룹 자산총액은 지난해 9조5250억원에서 올해 8조4200억원으로 1조원 넘게 줄어들었다. 이는 지난해 말 계열사인 시티건설을 분리한데 따른 외형축소 영향이란 것이 업계 분석이다. 여기에 규제 대상인 계열사 내부거래 비중도 대폭 줄이며, 매출액이 축소된 점도 자산총액이 줄어드는 데 결정적인 역할을 했다. 중흥건설그룹은 아파트 분양업을 영위하는 중흥종합건설을 제외한 나머지 계열사 내부거래를 대폭 축소시켰다. 2017년 60%에 달하던 중흥건설 내부거래 비중은 지난해 25.6%로 줄었으며, 중흥토건 역시 2017년 63%에서 29.5%로 절반 넘게 감소했다. 이 같은 내부거래 비중 축소는 계열사인 중흥토건이 공정거래위원회 규제 대상으로 지목됐기 때문이다. 중흥토건 시공능력평가 순위는 2011년 658위에서 지난해 무려 17위로 뛰어올랐다. 이에 중흥건설그룹은 공정위 규제에서 자유롭기 위해 내부일감을 대폭 줄이는 결정을 한 것이다. 대신 주력업종 중 한 분야인 아파트 분양사업 흐름을 이어가는 데 집중하고 있다. 지방뿐 아니라 서울 및 수도권까지 영역을 확장하며 안정적인 수주를 이어가고 있다. 중흥건설그룹은 도시정시 사업을 시작한 2015년부터 2017년(9000억원)을 제외한 모든 해에 1조원 이상의 수주를 이어 오고 있다. 올해도 목포서산온금재개발구역, 부산효성재건축, 천안문화구역, 서울봉천2구역을 비롯해 최근 대전선화1구역 재개발공사까지 따내면서 수주액 총 9431억원을 기록해 1조원 달성을 눈앞에 둔 상황이다. 중흥건설이 최근 수주한 '대전 선화1구역' 조감도[사진=중흥건설 제공] 지난해부터는 매출규모가 큰 도시개발사업에도 적극적으로 뛰어들며 사업 다각화와 현금확보를 동시에 꾀하고 있다. 중흥토건이 시공을 맡은 경기 평택시 도일동 일원 '평택 브레인시티'는 2조7000억원이 투입되는 초대형 도시개발사업으로 꼽히고 있다. 중흥건설도 충남 서산시 일원에서 공림지구 도시개발을 진행하고 있다. 그러나 업계에서는 중흥건설그룹이 재계순위를 상승시키기 위해서는 M&A를 통한 몸집늘리기가 가장 효과적인 방법이라고 입을 모은다. 정창선 중흥건설그룹 회장 역시 올 초 4조원 대 현금확보를 통해 대기업 M&A를 꾀하겠다는 의지를 표한 바 있다. 정 회장의 이 같은 의지로 대우건설 등 대어급 매물 인수 후보자로 거론되기도 했다. 대우건설 자산총액은 10조2000억원으로 M&A에 성공하면 중흥건설그룹 자산총액은 19조원 가량으로 크게 높아져 단번에 재계 20위권으로 뛰어오르게 된다. 업계 한 관계자는 “중흥건설그룹은 아파트 사업을 중심으로 꾸준히 영역을 넓혀오며 수도권에서도 인지도를 쌓는 데 성공했다”며 “그러나 지난해 시티건설 계열분리 등으로 몸집이 대폭 축소됐으며, 아파트 분양의 수익성 하락 등의 우려로 대규모 프로젝트인 도시개발로도 눈을 돌리고 있는 상황”이라고 말했다. 이어 “단기간 재계 순위를 회복하기 어렵겠지만 중흥건설그룹이 현금확보를 통해 향후 M&A에 적극적으로 나설 가능성은 높다”고 내다봤다. 2020-06-17