#지배구조

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  ​롯데칠성 지분 매입 롯데지주, 일본 연결고리 끊기 연장선 [롯데그룹 홈페이지 캡쳐] 롯데지주가 블록딜을 통해 롯데칠성 자사주를 편입했다. 지분율이 확대되면서 종속기업으로 변경 가능성도 점쳐진다. 일본 롯데 눈치를 보지 않으면서 지주사 체제와 외형 확대에 힘을 싣는 모습이다. 롯데지주는 지난 26일 롯데칠성 자사주 42만주(414억원)를 블록딜(시간외 대량매매) 방식으로 매입한다고 공시했다. 거래 후 지분율은 기존 34.6%에서 39.3%로 확대된다. 자회사 지분 추가 취득을 통한 경영효율성을 제고한다는 입장이다. 롯데칠성은 롯데쇼핑(40%), 롯데케미칼(24.6%) 등과 함께 롯데그룹 주력 계열사 중 하나로 꼽힌다. 그러나 이 기업은 롯데지주 종속기업이 아닌 관계기업이란 공통점이 있다. 관계기업은 지분법 손익에 따라 순이익만 반영하지만 종속기업은 총자산과 매출, 영업이익 등도 연결된다. 한국 채택 회계 기준(K-IFRS)은 모회사의 자회사 지분 50%를 기준으로 그 이상은 종속기업, 미만은 관계기업으로 분류토록 하고 있다. 다만 ‘사실상 지배력’이 인정되면 50% 미만이라도 종속기업으로 편입이 가능하다. [롯데그룹 주요 계열사 지분율 현황. 사진=금융감독원 전자공시] 롯데지주가 해당 기업(칠성, 쇼핑, 케미칼) 최대주주임에도 불구하고 이들을 종속기업으로 편입하지 않는 이유는 지분율 문제와 함께 해당 기업 주요주주로 등극해 있는 일본 롯데 계열사에 대한 눈치다. 롯데그룹 경영권 분쟁에서 일본 롯데 계열사들은 대부분 신동빈 회장을 지지했다. 그룹 지배구조 개편이 진행 중인 상황에서 주력 계열사들을 롯데지주 종속기업으로 분류하면 일본 롯데로부터 반감을 살 수 있다. 회계 기준에 따른 분류로 유사한 사례는 한화그룹과 삼성그룹의 한화종합화학 빅딜이다. 한화종합화학은 지난 2015년 한화그룹에 편입됐다. 지분 구성을 보면 한화에너지 39.2%, 한화케미칼 36.1%이며, 삼성물산과 삼성SDI도 각각 20.5%, 4.0%를 보유하고 있다. 한화그룹 계열사들이 압도적인 지배력을 갖추고 있지만 한화에너지와 한화케미칼 모두 한화종합화학을 관계기업으로 분류하고 있다. 회계 기준을 따르는 동시에 삼성물산과 삼성SDI의 영향력을 간과할 수 없다는 것으로 풀이된다. 롯데지주는 그간 주력 자회사 지분 확보를 위해 노력해왔다. 지주 출범 후 롯데케미칼을 산하에 두고 지난 8월에는 롯데푸드 지분을 기존 23.1%에서 36.4%로 끌어올리며 관계기업에서 종속기업으로 변경했다. 롯데푸드는 ‘지분율 50%’를 충족하지 않지만 일본 계열사들이 보유한 지분율과 격차를 크게 벌린 탓이다. 롯데칠성은 그룹 식품부문에서 총자산 기준 가장 큰 규모를 자랑한다. 전 계열사를 통털어 롯데쇼핑과 2위(롯데케미칼 1위)를 다툴 정도로 그 영향력이 상당하다. 롯데칠성 역시 이번 블록딜로 종속기업으로 변경 가능성이 점쳐진다. 그만큼 롯데지주에 반영되는 기업가치도 증가한다. 롯데지주는 주력 계열사 지분 확보로 몸집을 키우는 한편 일본 계열사들과의 연결고리를 끊는 일석이조 효과를 얻는 셈이다. 다만 지배구조 개편의 마침표라 할 수 있는 호텔롯데 상장은 여전히 안갯속이다. 최근 신용등급도 AA0에서 AA-로 하향되면서 재무건전성 우려가 증폭되고 있다. 투자은행(IB)업계 관계자는 “롯데그룹은 한국과 일본 롯데를 분리하려는 작업을 지속해왔다”면서도 “호텔롯데 상장 후 롯데지주와 합병을 통한 지배구조 개편은 오리무중”이라고 말했다. 그는 “그룹 통합 신용도 하락 가능성도 제기되고 있어 실적 개선 등이 선행돼야 종속기업 변경에 따른 효과를 기대할 수 있다”고 덧붙였다. 2020-11-27
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  삼촌과 이별…2021년 구광모의 LG 만들 인사 핵심 '내부 안정' [사진=LG 제공] LG그룹이 새해를 위한 인사를 단행했다. 이번 인사는 구광모 회장이 삼촌인 구본준 고문의 그늘에서 완전히 벗어나 새로운 출발과 도약을 위해 꾸린 첫 번째 인사이기에 그 의미가 크다. 구 회장은 그룹 내부의 안정과 각 임원의 성과에 역점을 두고 이번 인사를 결정했다. 업계에 따르면 LG그룹은 25일과 26일 양일간 그룹사 임원 인사를 시행했다. 25일에는 LG디스플레이와 유플러스가, 26일에는 ㈜LG와 LG전자를 비롯한 나머지 그룹사가 인사를 발표했다. 이번 인사는 구본준 고문이 LG를 떠나기로 한 후 완전한 구광모 체제로의 첫걸음이어서 더욱 주목을 받았다. ◇구광모 회장, 내부 안정에 초점...외부 등용 단 한 명 구광모 회장은 이번 인사를 통해 그룹 내·외부에 본인의 메시지를 명확히 전달했다. 첫 번째 메시지는 ‘그룹 내부 안정’이다. 이번 인사에서 구 회장이 등용한 외부 인재는 단 한 명이다. 그마저도 그룹사 직속 임원이 아니라 LG전자가 신설하는 북미이노베이션센터의 센터장이다. 조직의 안정을 위해 내부에서 명망있는 인재를 발탁해 승진시킨 것이다. 황현식 LG유플러스 신임 대표이사[사진=LG유플러스 제공] 대표적인 예가 LG유플러스다. LG유플러스는 올해 창사 이래 최초로 회사 내부 인물을 대표이사로 선임했다. 황현식 컨슈머사업총괄 사장이 그 주인공이다. LG그룹에 36년간 몸담은 하현회 부회장이 용퇴를 결정하면서 그의 후임으로 임명된 황 사장은 1999년 LG텔레콤으로 입사한 ‘LG유플러스맨’이다. 통신 시장에 대한 이해가 깊어 모바일 사업에서 성과를 내왔고, 온화한 리더십으로 선후배로부터 신임을 얻은 것으로 알려졌다. ㈜LG도 1984년 금성사에 입사한 LG맨 이방수 CSR 팀장을 사장으로 임명했다. LG디스플레이 경영지원센터장을 지낸 이 사장은 ㈜LG CSR을 총괄하며 다양한 이해관계자들과 효과적으로 소통해왔다는 평가를 받는다. 이 사장이 소통 전문가인 만큼 조직의 안정과 점점 중요해지는 ESG(환경·사회·지배구조) 경영 확립에 큰 역할을 할 것이라는 기대가 나온다. LG전자도 마찬가지다. 1988년 입사 후 한국영업본부에서 영업·전략·유통·마케팅 등을 두루 담당한 이상규 한국영업본부장을 사장으로 선임했다. ◇성과에 역점...성별·나이 관계 없이 인재 발탁 구광모 회장이 인사를 통해 전한 두 번째 메시지는 ‘성과주의’다. 구본준 고문이 계열 분리로 LG그룹 경영에서 완전히 손을 뗐기 때문에 때가 돼 임명하는 식의 인사를 완전 배제하고, 철저하게 성과에 근거한 승진으로 ‘자기 사람’을 늘리겠다는 복안으로 보인다. 전문가들은 “구 회장 본인이 재경팀과 시너지팀, 경영전략팀 등을 거치며 경력을 쌓았기에 구체적인 성과를 따져 가능성 있는 젊은 인재들에게 키를 맡기고 충성도를 높인 것”이라고 설명한다. LG디스플레이의 경우 OLED TV의 수익성 향상에 기여한 이현우 TV운영혁신그룹장과 디지털 트랜스포메이션(DX) 기반을 구축해 생산성을 크게 높인 이진규 업무혁신그룹장 등을 전무로 임명했다. LG생활건강에서도 화장품 브랜드 '후'를 세계적인 명품으로 만들고, 차세대 명품 브랜드를 육성한 공을 인정받은 이형석 럭셔리뷰티사업부장(전무)가 부사장으로 승진했다. 장기룡 상무도 국내외 사업의 성장 촉진과 인재 개발에서 두각을 보여 전무로 임명됐다. 이번 인사에서는 특히 여성 임원들의 약진이 눈에 띈다. 구 회장의 성과주의 기조에서는 성별이 문제가 되지 않는다는 것이다. 김희연 LG디스플레이 경영전략그룹장 전무 [사진=LG디스플레이] 김희연 상무는 비즈니스 인텔리전스 기반을 구축하고, 시장의 흐름과 고객의 수요를 읽어내 사업 경쟁력을 강화한 점을 인정받아 LG디스플레이 사상 최초의 여성 전무가 됐다. OLED 미래기술 개발을 주도해온 윤수영 디스플레이 연구소장(전무)도 최고기술책임자(CTO) 선임됐다. LG생활건강에서도 1983년생인 지혜경 중국디지털사업부문장이 상무로 발탁됐다. 지난 4년간 중국 디지털사업을 이끌며 변화에 빠르게 대응한 성과를 인정받았다. 한국과 미국에서 색조 연구·개발(R&D)을 총괄하고 있는 강연희 색조화장품 연구소장도 상무로 승진했다. LG전자에서도 2명의 40대 여성 임원이 새로 임명됐다. 공간가전·헬스케어 등 미래 트렌드를 찾아 상품 차별화에 공을 세운 구지영 책임과 TV 모듈러 설계·가상검증을 통해 제품 경쟁력과 개발효율을 높인 이소연 책임이 상무로 승진했다. 성과 앞에서는 나이도 문제가 되지 않았다. LG전자의 경우 신규 임원 중 1970년 이후 출생 비중이 지난해 57%에서 올해 72%로 크게 늘었다. 이번 인사에서 최연소 임원으로 발탁된 LG전자 우정호 상무는 1980년생으로, 올해 마흔이다. 재계 전문가는 “구 회장도 올해로 취임 3년 차이지만 LG 구광모號의 원년은 내년이 될 것”이라며 “내부 인재 발탁을 통해 조직의 안정과 충성도를 확보한 만큼 내년에는 더욱 진취적인 경영 행보를 이어갈 것”이라고 예상했다. 2020-11-27
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  LG 이방수・실리콘웍스 손보익 사장 승진 이방수 LG 사장[사진=LG그룹] 이방수 ㈜LG CSR팀장이 사장으로 승진했다. 또 손보익 실릭콘웍스 CEO도 사장 자리에 올랐다. LG그룹 지주회사인 ㈜LG는 26일 이사회 결의를 통해 이방수 CSR팀장(부사장)을 사장으로 승진시키는 등 2021년도 정기 임원인사를 발표했다. 이방수 신임 사장은 향후 LG의 지속가능한 성장을 위한 ESG(환경・사회・지배구조) 경영을 강화하는 역할을 맡게 된다. LG는 또 정현옥 경영혁심팀장을 부사장으로, 박장수 전무와 이재원 통신서비스팀장(전무)을 승진하고, 김성기・이종근 상무를 새로 선임했다. 손보익 실리콘웍스 사장[사진=LG그룹] LG그룹 반도체 설계회사인 실리콘웍스도 이사회를 통해 손보익 대표이사 부사장을 사장으로 승진시키는 등 정기 임원인사를 단행했다. 손 신임 사장은 시스템 반도체 전문가로 2017년부터 실리콘웍스 최고경영자(CEO)를 맡아 사업의 외연을 확장시키고, 디지털 반도체 산업 진입을 꾸준히 추진해 두 배에 가까운 사업성장에 기여했다는 평가를 받고 있다. 또한 투자 및 경영자문 지주회사인 지투알에서는 김동현・송광륜・이상권 상무가 선임됐으며, LG공익재단에서는 정창훈 대표가 부사장으로 승진했다. ◆(주)LG ◇사장 승진 ▶이방수(CSR팀장) ◇부사장 승진 ▶정현옥(경영혁신팀장) ◇전무 승진 ▶박장수 ▶이재원(통신서비스팀장) ◇상무 선임 ▶김성기 ▶이종근 ◆실리콘웍스 ◇사장 승진 ▶손보익 ◆지투알 ◇상무 선임 ▶김동현 ▶송광륜 ▶이상권 ◆LG공익재단 ◇부사장 승진 ▶정창훈 2020-11-26
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  농협금융 임추위 가동 임박…후보군 30여명 관리 서울 중구 소재 NH농협금융지주 본사 전경. [사진=농협금융 제공/자료사진] 김광수 NH농협금융지주 회장의 후임자 인선 첫 단계는 농협금융이 평시 관리해 오던 30여명 후보군(풀;pool)을 대거 추리는 것부터 진행할 예정이다. 김 회장이 차기 은행연합회장으로 자리를 옮김에 따라 농협금융 임원후보추천위원회(임추위)가 조만간 가동할 예정인 가운데 최고경영자(CEO) 경영승계를 위한 후보군 압축에 이목이 쏠리고 있다. 25일 금융권에 따르면 최근 은행연합회 이사회에서 만장일치로 차기 연합회장 단독후보에 선정된 김 회장은 다음달 1일 은행연합회 제14대 회장으로 취임한다. 김태영 현 연합회장의 임기가 이달 30일까지로 업무 공백 없이 연합회장직 인수인계가 이뤄질 전망이다. 김광수 회장도 원활한 후임자 선임을 위해 수일 내 '임기 중 사임'을 선택할 것으로 보인다. 김 회장의 사임 발표가 농협금융 임추위 소집의 신호탄이 될 예정으로, 농협금융 지배구조내부규범에 따라 CEO 직을 더 이상 수행할 수 없는 경우에 해당되므로 공식적인 경영승계절차에 돌입한다. 농협금융 내규는 '임기만료 이외의 (사임 등) 사유가 발생한 경우는 지체 없이 경영승계절차를 개시한다'고 명시하고 있다. 이에 따라 이진순 숭실대 명예교수가 의장직을 맡는 농협금융 이사회는 곧 임추위를 소집해 차기 회장 인선 작업에 착수할 예정이다. 임추위는 이 의장을 비롯 이기연·박해식·이준행 사외이사 등이 참여한다. 임추위의 첫 작업은 평상시 관리해 온 CEO풀을 추려 잠정 후보군인 롱리스트를 작성하는 일이다. 현재 농협금융은 30여명의 CEO풀을 확보한 것으로 전해졌고, 지주사를 비롯 NH농협은행과 NH투자증권 등 주요 계열사의 핵심포지션을 담당하는 경영진 등을 포함하고 있다. 주력 계열사인 농협은행의 은행장과 부행장급 임원들이 가장 많은 비중을 차지하고 있는 것으로 전해졌으나 CEO풀에는 내부 출신 뿐만 아니라 외부 후보군으로서 금융분야 경력자도 상당수 유입돼 있다. 농협금융의 '2019년도 지배구조 및 보수체계 연차보고서'를 분석한 결과, 2018년 기준 CEO풀은 △지주 3명 △농협은행 10명 △농협생명 4명 △농협증권 3명 △전직 CEO 7명 등 모두 33명으로 파악됐다. 현 시점의 CEO풀도 2018년과 비슷한 규모일 것이란 관측 속에 롱리스트는 10명 미만으로 압축될 것으로 예상된다. 임추위가 2년 전 김 회장을 선임할 당시에도 CEO풀에서 먼저 7~8명의 롱리스트를 구성한 후 2~3명의 숏리스트를 마련, 이후 최종후보를 선정하는 단계를 밟았듯 이번 선임 과정도 동일한 형식으로 진행될 것으로 보인다. 일각에서는 농협금융이 전통적으로 관(官) 출신의 외부인사 영입을 선호해 온 경향이 이번에도 나타날 것이란 전망을 내놓고 있다. 내부 인사를 그룹 회장으로 당장 끌어 올리기에는 적임자로서 역부족인 데다 계열사 CEO 전체를 흔들어야 하는 상황까지 벌어져 예상 밖의 리스크가 발생할 수 있다는 우려에서다. 농협금융 관계자는 "현 회장의 사임 즉시 임추위가 지체 없이 가동되고 CEO풀에서 롱리스트 선정 작업이 선행될 것 같다"며 "이사회 일정은 미정이지만 과거 사례들에 비춰 볼 때 숏리스트 구성 후 최종후보자를 선정하는 수순을 밟을 것으로 본다"고 말했다. 김 회장 사임 후 차기 회장 선임 전까지는 내규에 따라 농협금융 경영기획부문장직을 수행중인 김인태 부사장이 직무대행하며, 임추위는 유고 이후 40일 이내 최종후보자 1명을 선정한다. 2020-11-25
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  산은, ​한진칼 경영권 공방 속 3자연합 제안 대응 주목 [사진=한진그룹 제공] 한진칼 신주발행금지 가처분신청에 대한 법원의 심문을 앞두고 한국산업은행에 이어 한진그룹과 3자연합(KCGI, 반도건설, 조현아 전 대한항공 부사장)의 신경전도 거세지고 있다. 산업과 경영에 대한 우선 순위를 놓고 공방이 지속되는 모습이다. 그러나 양측의 이러한 대립은 향후에도 문제의 소지를 남겨놓을 가능성이 높다. 이에 경영에 대한 견제와 균형을 확립하는 합의가 필요하다는 주장이 나온다. 투자은행(IB)업계에 따르면 KCGI(강성부펀드)가 제기한 한진칼 신주발행금지 가처분신청에 대해 법원은 25일 첫 심문을 갖는다. 법원의 판단은 산은의 한진칼 제3자 배정 유상증자 참여가 경영권 분쟁 개입에 있는지 여부에 따라 해석을 달리할 전망이다. 산은은 경영권 분쟁 개입 의혹에 대해 전면 부인하고 있다. 산은이 한진칼 지분을 확보하는 것은 대한항공이 아시아나항공 인수를 위한 자금 공급을 넘어 한진그룹 경영을 감시하기 위한 선택임을 강조한다. 한진칼이 산은과 체결한 투자합의서를 보면 한진칼은 산은이 지명하는 사외이사 3인과 감사위원회의원 등을 선임해야 한다. 주요 경영사항에 대한 사전 협의권과 동의권도 준수해야 한다. 윤리경영위원회를 설치하고 운영하는 등 경영 관련 감시를 받게 된다. 투자합의서 중 중요 조항을 위반하면 5000억원의 위약금과 손해배상책임을 부담하게 된다. 또 산은은 한진칼 지분 확보 후 일부에만 우호적인 의결권을 행사하지 않겠다고 말했다. 법원이 한진칼 신주발행금지 가처분신청을 기각해도 KCGI는 임시주주총회를 통해 한진칼 이사진 대거 교체를 시도한다는 계획이다. 한진칼이 임시주총을 수용하지 않으면 법원의 허가를 받아 개최가 가능하다. 다만 KCGI가 임시주총으로 불리한 입지를 만회할 수 있을지는 불투명하다. 한진칼 경영권을 둘러싼 각 주체들의 날선 공방이 이어지면서 산은이 KCGI 요구를 일부 허용할 가능성도 점쳐지고 있다. 산은 입장에서 보면 한진칼 경영권 분쟁은 차치하더라도 관련 논란이 지속되는 것은 부담이다. 이후에도 당위성 문제가 거론될 수 있다. 산은이 제3자 배정을 통해 받는 한진칼 신주는 오는 12월 22일 상장된다. 일반 주주공모를 통해 실권주를 받으면 빨라도 내년 1월이다. 내년 주주총회에서 의결권 행사 가능성 여부가 달라지는 것이다. 산은이 한진그룹 경영 감시를 위한 체계를 마련한 후 KCGI가 요구하는 이사 선임 등을 일부 수용하면 논란은 일부 수그러들 수 있다. 견제와 균형을 통해 이상적인 지배구조를 확립하는 것이다. 어려운 상황에 처한 항공업 통합이 필요한 것은 사실이다. 그러나 경영권을 둘러싼 첨예한 대립은 이를 어렵게 만든다. 산은과 한진칼이 합의한 대한항공의 아시아나항공 인수 구조도 문제지만 세간에는 KCGI를 향한 편견도 여전하다. 사모펀드는 결국 차익이 목적이라는 시선을 완전히 제거하기 어렵다. 한진칼 신주발행금지 가처분 신청이 어떤 식으로 결론이 나든 산은과 한진칼 그리고 3자연합은 또 다른 숙제를 해결해야 하는 상황에 놓이는 셈이다. IB업계 관계자는 “대한항공의 아시아나항공 인수는 정부 주도로 이뤄지는 빅딜이자 국내 항공업 재편을 위한 중요한 결정”이라며 “경영권 분쟁 이슈도 중요하지만 기간산업이 흔들리는 것을 방치하기 어려운 것도 사실”이라고 말했다. 그는 “굳이 우위를 따지자면 현재는 ‘경영’이 아닌 ‘산업’”이라며 “대립이 지속될수록 양측 모두에 불리한 만큼 당사자들이 이해상충 문제를 해결하는 것이 중요하다”고 조언했다. 2020-11-24
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  우리은행 민영화 20년째 진행중…M&A로 출구 모색 서울 중구 소재 우리금융그룹 본사 전경. [사진=우리금융그룹 제공/자료사진] 서울 중구 소재 우리금융그룹 본사 전경. [사진=우리금융그룹 제공/자료사진] 민족자본으로 탄생한 금융지주사인 우리금융그룹이 올해로 설립 121주년을 맞았지만, 숙원 사업인 '완전 민영화'는 20년째 답보에 빠져있다. 우리금융에 투입된 정부의 공적자금 회수는 현재진행형이다. 하지만 예상치 못한 코로나바이러스감염증-19(코로나19) 사태로 우리금융의 100% 민영화 달성 시기를 가늠하기 어려워졌다. 24일 금융당국 등에 따르면 정부 주도의 인수·합병(M&A)을 진행한 우리금융에는 총 12조8000억원의 공적자금이 투입됐다. 이중 11조2000억원이 회수된 상태로 우리금융의 최대 주주인 예금보험공사(예보)의 지분 1조5387억원이 남아있다. 우리금융은 지난해 1월 지주사 체제를 갖췄다. 이전에는 우리금융의 최대 계열사로서 우리은행이 공적자금 지원 대상이었다. 예보는 우리은행의 전신인 한빛은행 등 금융회사들이 1997년 터진 외환위기(IMF)로 줄줄이 부실 대열에 합류하자 경영 정상화를 위해 공적자금을 투입했다. 예보는 2001년 3월 우리금융지주 주식 7억3000만주(100%)를 취득했고, 현재는 우리금융 지분 17.25%를 보유하고 있다. 우리은행의 전신은 한국상업은행(옛 조선상업은행)과 한일은행(옛 한국흥업은행)이 합병하면서 1999년 1월 탄생한 한빛은행이다. IMF 사태로 부실 은행이 속출하자, 정부는 2001년 4월 한일·상업·평화·광주·경남은행 등을 자회사로 둔 우리금융지주를 설립하고 100% 지분을 가진 예보를 최대주주로 내세웠다. 한빛은행은 2002년 2월 평화은행을 흡수합병하고, 그해 5월 우리은행으로 사명을 변경했다. 이후 금융위기가 점차 수그러들었고 2010년 들어 정부는 본격적인 공적자금 회수에 공을 들이며 우리금융의 민영화를 추진한다. 하지만 우리금융의 경영권 인수자는 나타나지 않았다. 정부가 민영화 후에도 우리금융 운영 전반에 대한 간섭과 통제를 계속할 것이란 우려에서다. 정부가 이끈 민영화는 번번이 실패했다. 2014년의 우리은행 경영권 예비입찰에는 중국 안방보험 1곳만 제안서를 제출하는 초라한 흥행성적을 내기도 했다. 보다 못한 정부는 2016년 11월 공적자금관리위원회(공자위) 주관으로 정부 지분을 매각하기 위해 동양생명, 미래에셋자산운용, 유진자산운용, 키움증권, 한국투자증권, 한화생명, IMM PE 등 7개사를 과점주주로 선정했다. 이런 노력에도 예보 지분을 모두 털어내기란 역부족이었다. 과점 주주 선정 후 3년이 흘렀지만 공적자금 완전 회수는 요원했다. 정부는 지난해 6월에서야 또 다시 우리금융의 지분매각 로드맵을 마련했다. 올해 상반기를 시작으로 2022년까지 2~3차례에 걸쳐 예보가 가진 우리금융 지분을 매각한다는 방침이다. 예보 역시 내년 예산기획안에 '예금보험기금 채권상환 재고자산매각대 수입'의 명목으로 우리금융 지분 매각분 5% 가량을 포함했다. 문제는 정부의 계획이 또 한 번 무산될 위기에 처했다는 것. 종식 시점을 예견하기 어려운 코로나19로 우리금융 주가가 좀처럼 회복세를 보이지 못해서다. 예보의 공적자금 회수를 위한 우리금융 적정 주가는 1만2300원대다. 그러나 현 주가는 5년 전 수준인 9000원대다. 현 주식 가치로는 1조원은커녕 3600억원을 회수하는데 그치게 된다. 우리금융은 역성장을 기록할 것으로 예상돼 반등은 쉽지 않아 보인다. 현실적으로 M&A 방식의 비은행 포트폴리오 강화가 유일한 해결책으로 거론되는 이유다. 우리금융의 자금조달 여력은 6조원 규모다. 올 상반기 말 기준 우리금융그룹의 이중레버리지비율은 99.8%로 130% 규제 기준 출자 여력은 6조3000억원이다. 현재 진행 중인 아주캐피탈을 인수를 완료해도 5조7000억원의 여유가 있다. 우리금융은 지난해 1조원 규모의 배당과 신종자본증권을 발행해 지배구조 정리와 증자 등에 사용했다. 올해에도 3차례에 걸쳐 9000억원의 신종자본증권을 발행해 일부를 아주캐피탈 인수에 투자했다. 올해 1조3000억원 규모의 순익이 예상돼 실제 M&A에 활용할 수 있는 실제 금액은 약 1조원 내외가 될 것으로 예상된다. 금융권 한 관계자는 "최종 민영화를 이루기 위해서는 정부든 우리금융이든 모두가 주가의 회복을 바라고 있을 것"이라며 "내년부터는 그룹 내 시너지를 낼 수 있는 증권과 보험 등 비은행 계열사 인수를 위한 M&A에 더 적극 나설 것으로 예상된다"고 말했다. 2020-11-24
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  ​같은 듯 다른 대우조선과 아시아나…지주사 통한 비용 최소화 대한항공과 아시아나항공의 빅딜로 정부 주도 구조조정이 다시 시작됐다. 1997년 국제통화기금(IMF) 체제를 계기로 본격화한 국내 산업의 합리화는 국책은행인 산업은행이 늘 중심에 섰다. 민간의 자율적인 산업 재편이 아니라는 점에서 잡음도 적지 않았다. 그만큼 공과를 둘러싸고 논란도 끊이지 않는다. 그동안 국내에서 진행된 정부 주도 구조조정의 명암을 살펴본다. [편집자] 한진그룹의 아시아나항공 인수와 현대중공업그룹의 대우조선해양 인수 방식은 유사하면서도 차이점이 있다. 경영권 분쟁 중인 한진칼에 산업은행이 개입하는 형태여서 아시아나항공 매각은 대외 여건뿐만 아니라 내부적으로도 시끄러운 상황이다. ‘시장 경쟁력 1위’를 목표로 기업의 경영정상화를 우선한다는 점에선 긍정적이지만, 논란을 잠재울 충분한 설득력이 필요한 상황이기도 하다. 23일 투자은행(IB) 업계에 따르면 채권단인 한국산업은행은 대한항공 모회사인 한진칼의 제3자 배정 유상증자(5000억원)에 참여하고 교환사채(EB, 3000억원)를 인수해 총 8000억원을 지원한다. 한진칼은 산은에서 받은 자금을 대한항공에 대여하고 이후 대한항공이 유증(주주 배정, 2조5000억원)을 통해 발행하는 신주(7300억원)와 상계할 계획이다. 대한항공은 조달한 자금을 아시아나항공 제3자 배정 증자(1조5000억원) 참여와 영구 전환사채(CB) 인수에 쓴다. 거래가 완료되면 ‘한진칼-대한항공-아시아나항공’ 지배구조가 만들어진다. [아시아나항공 인수 후 한진그룹 지배구조 변화. 사진=한진그룹] 아시아나항공 매각과 비교되는 사례가 대우조선해양이다. 대우조선해양은 현대중공업그룹 중간지주사인 한국조선해양 산하로 편입될 계획이다. 한국조선해양은 현재 현대중공업, 현대미포조선, 현대삼호중공업을 자회사로 두고 있다. 산은은 현재 보유하고 있는 대우조선해양 지분 55.7%를 한국조선해양에 현물출자하고 한국조선해양 지분 7.9%와 1조2500억원 규모의 우선주를 받는다. 한국조선해양은 1조5000억원의 유증을 통해 자금을 확보한다. 이 과정에서 현대중공업그룹 지주사인 현대중공업지주는 한국조선해양 유증에 참여해 6000억원이 넘는 자금을 투입한다. 아시아나항공과 대우조선해양 매각의 공통점은 지주사 활용이다. 산은이 직접 지주사 지분을 갖고 감시 등을 통해 매각 대상 기업의 경영정상화를 추진한다. 한진그룹과 현대중공업그룹은 인수를 통해 각각 항공업과 조선중공업 경쟁력과 시장지배력을 높이면서도 거래를 위한 자금 부담은 낮춘다. 산은은 기업이 업황 등을 감내할 만큼 체력을 충분히 다지는 시기까지 일종의 유예기간을 주는 셈이다. [대우조선해양 인수 후 현대중공업그룹 지배구조 변화. 사진=현대중공업그룹] 반면 지주사에 대한 현금출자와 현물출자라는 차이점이 있다. 이는 한진칼이 현대중공업그룹 대비 자금력과 조달력이 충분치 않다는 점에서 출발한 것으로 보인다. 주력 자회사인 대한항공이 유증을 단행하는 과정에서 대주주인 한진칼이 자금 부족으로 주주배정 분을 포기하면 책임경영을 할 수 없다. 그만큼 유증 성공이 중요하다. 대한항공이 아시아나항공 인수를 완주하기 위해 필요한 절차다. 산은의 대우조선해양과 아시아나항공 매각 추진 방향을 보면 시장지배력 강화에 중점을 두고 있다. 공적 자금 회수에 중점을 두고 거래가 성사되지 않았던 과거 사례들을 충분히 검토한 것으로 분석된다. 산은은 민간기업과 공동 경영을 통해 ‘고통 분담’을 통한 위험을 줄이는 방식을 택한 것이다. 그러나 이런 방식이 재벌에게 특혜를 주고 산은 구조조정 실패를 민간기업에 떠넘긴다는 시선도 있다. 수조원대의 혈세가 투입됐지만 정작 인수 주체들이 부담하는 비용은 현저히 적은 탓이다. 특히 한진칼은 경영권 분쟁을 겪고 있어 산은 개입으로 시장은 시끄러워진 상황이다. 현대중공업그룹과 한진그룹의 자금력 등 차이를 고려한 처사지만, 기존 주주들의 의견은 수렴하지 않는다는 비판에서 벗어나기 어렵다. 인수합병(M&A)과 구조조정의 최대 목적은 위험을 낮추는 데 있다. 각 주체가 서로 리스크를 나눠 가지면서 ‘윈윈’하는 것이다. 산은의 대우조선해양과 아시아나항공 매각도 이런 취지에 충분히 부합하는 것으로 보인다. 다만, 시장 논란을 잠재우기까지는 많은 난관을 넘어야 할 것으로 전망된다. 투자은행(IB) 관계자는 “산은 입장에선 공적자금을 충분히 회수하지 못하면 비판 받을 수밖에 없다”며 “대우조선해양과 아시아나항공 거래를 보면 당장 자금을 회수하기보다 인수기업의 시장경쟁력을 강화하고 경영정상화에 목적을 두고 있다”고 말했다. 그는 “그러나 시장이 충분히 납득하기 어려운 인수구조를 제시해 논란이 발생하는 것은 산은에 분명한 잘못이 있다”며 “한진칼 주주들과 협의를 거치든, 한진칼이 아닌 대한항공에 직접 자금을 투입하는 방안으로 선회하는 등 대책이 필요하다”고 조언했다. 2020-11-24
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  ​‘실탄 장전’ KCGI…산은 한진칼 지원 명분 퇴색 [사진=아시아나항공] 산은의 한진칼 제3자배정 유상증자 참여를 두고 경영권 방어 논란이 지속되고 있다. 대우조선해양과 아시아나항공을 각각 현대중공업그룹과 한진그룹에 매각하면서 두 그룹을 대하는 태도도 분명히 다르다는 점이 눈에 띈다. KCGI가 법원에 제기한 한진칼 신주발행금지 가처분신청 결정을 앞두고 시장 이목이 집중되고 있다. 23일 투자은행(IB) 업계에 따르면 KCGI(강성부펀드) 종속회사인 그레이스홀딩스는 지난 12일 한진칼 주식 550만주를 담보로 메리츠증권으로부터 1300억원 대출을 받았다. 시기를 보면 한국산업은행이 한진그룹에 아시아나항공 매각을 발표하기 전이다. KCGI는 한진칼 주식을 추가로 매입할 계획이었으나 산은이 등장하면서 관망모드로 돌입한 상황이다. 산은은 대한항공의 아시아나항공 인수를 위해 그룹 지주사인 한진칼에 제3자 배정 유상증자(5000억원) 참여와 영구 교환사채(EB, 3000억원) 인수를 결정했다. 한진칼은 수혈받은 자금을 대한항공에 대여하고 이후 대한항공이 추진하는 2조5000억원 규모 유증(한진칼 몫 7300억원)에 참여해 신주를 받아 상계할 계획이다. 대한항공은 아시아나항공이 발행하는 신주(제3자 배정 유증, 1조5000억원)를 인수해 최종적으로 ‘한진칼-대한항공-아시아나항공’ 지배구조를 구축한다. 한진그룹이 아시아나항공을 품는 과정에서 논란이 되는 부분은 한진칼의 제3자 배정 유증이다. 산은이 주요주주로 등극하면서 경영권 분쟁에서 불리한 입장에 있는 조원태 한진그룹 회장 측에 힘을 실을 가능성이 제기된 탓이다. 산은은 한진그룹 경영을 감시하고 조 회장의 경영능력이 입증되지 않으면 그 책임을 묻겠다는 입장이다. 논란이 되고 있는 경영권 방어 목적이 아니라는 점을 강조하고 있다. 거래구조가 발표되자 KCGI는 “한진칼이 자금이 필요하다면 직접 나서겠다”고 공표한 상태다. KCGI는 주요주주로서 먼저 신주를 받을 권리가 있고 일부 자금을 확보한 만큼 한진칼의 산은을 대상으로 한 제3자 배정 유증 명분이 약해지는 모습이다. 산은이 자금을 지원하면 ‘혈세’지만 KCGI 등 3자연합(KCGI, 반도건설, 조현아)은 온전히 자신들이 책임을 지는 돈이다. 그만큼 세간의 시선도 탐탁치 않다. KCGI는 법원에 한진칼 신주발행금지 가처분 신청을 냈다. 오는 25일 심문이 열릴 예정으로 시장 이목이 집중되고 있다. 법원의 결정은 한진칼 유증 목적이 경영권 방어 여부에 있는지 해석에 따라 달라질 전망이다. 한진칼 사례만을 놓고 보면 어느 쪽이 승기를 잡을지 확신하기 어렵다. 산은은 산은이 지명하는 사외이사 선임과 주요경영결정사항을 한진칼로부터 확인받는 등 투자합의서를 체결했다. 이를 어길 시 한진칼이 5000억원 위약금을 물어야 하는 압박을 가하고 있다. 일각에서는 ‘보여주기’라고 주장하지만 표면적으로는 산은이 조 회장 경영권 방어가 아닌 경영 감시에 목적이 있다는 것을 보여주는 것이다. 다만, 현대중공업그룹에 대우조선해양 매각을 결정한 것과 비교하면 산은의 주장이 약해진다. 현대중공업그룹은 주력회사인 현대중공업을 투자회사(한국조선해양)와 사업회사로 분할하고 산은은 중간지주사인 한국조선해양에 대우조선해양 지분을 출자했다. 그룹 최정점에 있는 현대중공업지주는 산은이 개입하지 않았다. 현대중공업지주는 정몽준 회장 일가 등이 지분 34.34%를 보유하고 있으며 자사주 등을 포함 시 경영권 위협은 제한적이다. 한국조선해양을 통해 대우조선해양 경영 감시와 정상화에 집중하겠다는 심산이다. 경영권 분쟁이 진행중이 한진칼에 산은이 주요주주로 등극하는 것은 그 목적에 의구심이 들 수밖에 없다. 한진그룹 입장에선 투자합의서 내용이 모든 것을 내놓으라는 것과 같지만 이를 받아들였다는 점도 의혹을 증폭시킨다. 그만큼 한진칼이 처한 상황이 벼랑 끝에 있다는 점을 방증한다. 대우조선해양과 아시아나항공 매각을 추진하는 산은이 두 그룹을 대하는 태도는 천차만별이다. IB관계자는 “지주사를 통제해야 그룹 경영을 감시할 수 있다면 중간지주사인 한국조선해양을 선택한 산은의 결정은 해석하기 어렵다”며 “역으로 보면 대한항공을 중간지주사 형태로 둬야 한다는 주장도 나올 수 있다”고 말했다. 그는 “무엇보다도 KCGI가 직접 유증에 참여하겠다고 공언한 만큼 한진칼 자금수혈이 긴급하다는 명분은 약해진 상황”이라고 덧붙였다. 2020-11-23
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  ​윤종규 회장 '리딩뱅크' 행보…3연임 찍고 "3년 더" [사진=KB금융그룹] 윤종규 KB금융그룹 회장이 3연임을 확정지으며 '리딩뱅크' 다지기에 주력한다는 의지를 비췄다. 재연임에 성공한 윤 회장은 3년간 KB금융을 이끌 포부로 고객에게 가장 사랑받는 '넘버원 금융그룹'이 되기 위해 모든 역량을 집중시킬 것을 강조했다. 20일 서울 여의도 KB금융 본사에서 열린 임시주주총회에서 윤 회장의 사내이사 선임안건은 97.32%의 찬성률로 원안 승인됐다. 이로써 KB금융 회장에 2014년 11월 처음 오른 윤 회장은 2017년 한 차례 연임했고, 이번 3연임으로 2023년 11월까지 3년간 KB금융을 이끈다. 윤 회장은 올해 특히 코로나바이러스감염증-19(코로나19) 사태의 여파로 국내외 금융시장의 불확실성이 짙어진 위기 속에서 신성장 동력을 확보했다는 호평을 받았다. 인공지능(AI) 등 첨단 기술을 활용한 고객 중심의 디지털 혁신을 주도해 비은행 포트폴리오를 확대한 것이 대표적 사례로 꼽힌다. 실제 푸르덴셜생명보험 인수를 신호탄으로 캄보디아 1위의 소매금융사인의 프라삭 마이크로 파이낸스를 인수, 글로벌 인프라를 넓히며 비즈니스 포트폴리오를 다각화했다. 이와 함께 지난 3월 열린 이사회에서 윤 회장은 ESG(환경·사회·지배구조) 위원회 설치를 주도했고, 9월에는 국내 금융그룹 최초로 '탈석탄 금융'을 선언하는 등 환경과 사회적 책임을 다하는 금융그룹을 실현하고 있다. 윤 회장은 향후 경영 방향에 대해 △핵심경쟁력 기반의 사업모델 혁신 △금융서비스·디지털 역량 결집 △글로벌 진출을 확대 △ESG 경영으로 사회적 가치 창출 △디지털인재 양성과 개방적 조직 등 5가지 로드맵을 제시했다. 그는 "핵심경쟁력 기반의 사업모델을 혁신하고 고객이 가장 쉽고 빠르게 이용할 수 있는 금융플랫폼을 구축하겠다"며 "특히 은행은 확고한 우위를 선점하고, 증권과 손보, 카드 등 비은행 계열사들은 1위를 위협하는 2위권에 진입하도록 경쟁력을 높이겠다"고 말했다. 이어 "KB만이 가지고 있는 전문적인 상담 역량을 바탕으로 간단(Simple), 속도(Speedy), 보안(Secure) 등 '3S'를 확보하겠다"며 "지속적인 리스킬(Re-Skill)과 업스킬(Up-Skill)을 토대로 디지털 직무 전문성을 더욱 강화하고 창의적이고 개방적인 조직을 구현하겠다"고 전했다. 이날 윤 회장의 선임건과 더불어 허인 KB국민은행장의 기타비상무이사 선임의 건도 원안 승인돼 허 행장도 연임에 성공했다. 2020-11-20
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  ​‘통상적’ M&A 절차 무시한 대한항공-아시아나 통합 [사진=아시아나항공 페이스북] 대한항공의 아시아나항공 인수는 통상적인 인수합병(M&A) 절차와는 다르다. 채권단인 한국산업은행 측이 먼저 제안을 한 탓에 순서가 바뀔 수는 있지만 대한항공 입장에선 실사를 하지 않고 거래구조까지 받아들였다는 점에서 논란 소지가 될 수도 있다는 관측이다. 19일 투자은행(IB)업계에 따르면 대한항공은 아시아나항공 인수를 준비중이다. 지난 8월 이동걸 한국산업은행 회장과 정몽규 HDC그룹 회장 간 회동 이후 불과 2개월여 만에 거래가 급물살을 타고 있다. 이번 거래는 통상적인 M&A 절차와 다른 점이 있다. M&A는 ‘전략수립-대상 선정-실사-거래 실행-합병 후 통합관리(PMI)’(FI는 엑시트 전략 추가) 순으로 진행된다. ‘거래 실행’은 실사 후 거래구조를 짜고 시너지효과 등을 감안해 인수 대상 가격을 결정하는 절차가 포함된다. 현재 대한항공은 아시아나항공 인수를 위한 실사단을 꾸렸다. 즉 실사를 하지 않은 채 유상증자 등 거래구조부터 확립했다. 일각에서는 ‘형식적 실사’라는 비판도 나온다. M&A 절차는 가이드라인일 뿐 정해진 틀이 없다. 상황에 따라 달라질 수 있다는 얘기다. 또 이번 거래는 인수자인 대한항공이 아닌 산은 측이 먼저 제안했다는 점에서 순서가 바뀔 수 있다. 문제가 될 수 있는 것은 대한항공이다. 실사를 하지 않은 채 거래구조를 받아들이고 이 과정에서 경영, 인사 등 권한을 산은에 넘기는 등 투자합의서를 체결한 탓이다. 그러나 이 합의서가 어느 수준의 법적 효력을 지니고 있는지 가늠하기 어렵다. 그만큼 산은과 한진그룹은 거래를 진행하는 과정에서 법적 문제를 상당히 고심한 것으로 전해진다. 문제 소지가 될 수 있는 부분을 최대한 제거하려는 모습이지만 한진그룹 지배구조가 상당히 불투명하다는 것을 방증하는 대목도 있다. 이번 거래가 쟁점으로 떠오른 가장 큰 이유는 한진그룹 지주사인 한진칼이 경영권 분쟁을 겪고 있기 때문이다. 한진칼 주요주주인 KCGI는 줄곧 한진그룹의 지배구조 문제를 거론하며 과도한 부채 등 비정상적 경영을 지적해왔다. 지배구조란 계열사 간 지분구조를 뜻하는 것이 아닌 기업의 의사결정을 하는 구조를 말한다. 여기서 핵심은 바로 이사회이며 기업이 올바른 결정을 하고 주주권익을 제고할 수 있도록 노력해야 한다. 그러나 한진칼 이사회는 산은을 대상으로 한 제3자 배정 유상증자를 결정해 주주권익을 오히려 침해했다. 3자연합(KCGI, 반도건설, 조현아)이 직접 증자에 참여하겠다고 밝히기도 했지만 묵묵부답이다. 한진칼이 제3자 배정을 할 수 있는 조건도 제한적인 상황에서 내린 이번 결정이 ‘경영권 방어’ 목적 의혹으로 증폭되는 이유다. IB업계 관계자는 “산은과 한진그룹은 한진칼 제3자 배정 결정에 따른 경영권 분쟁 이슈를 검토하지 않았을 수 없다”며 “이미 과거 판례에서도 경영권 분쟁을 겪고 있는 기업은 제3자 배정 유증이 불가능하다는 점을 말하고 있기 때문”이라고 말했다. 그는 “그럼에도 거래를 진행하는 한진그룹은 지배구조가 상당히 불투명하다는 것을 스스로 방증하고 있다”고 지적했다. 2020-11-19
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  ​조원태, 한진그룹 회장 아닌 사실상 공기업 항공사 사장 조원태 한진그룹 회장. [사진=대한항공 제공] 한국산업은행이 한진칼 지분 16%를 확보해 초대형 항공사 경영을 쥐락펴락할 전망이다. 조원태 한진그룹 회장은 사실상 공기업 항공사 사장에 불과해지는 격이다. 또 아시아나항공 구조조정에 실패한 산은은 그 책임을 민간기업에 떠넘기는 형태다. 이 과정에서 일반 투자자들은 고스란히 피해를 감수해야 하는 비정상적인 거래라는 지적이 나온다. 19일 투자은행(IB)업계에 따르면 한진그룹 지주사인 한진칼은 산업은행을 대상으로 한 제3자 배정 유상증자(5000억원)를 실시한다. 교환사채(EB, 3000억원)도 발행해 총 8000억원 규모 자금을 확보한다. 해당 자금은 대한항공에 우선 대여되고 이후 유상증자(2조5000억원, 한진칼 7300억원 투입)를 통해 신주를 받아 상계하게 된다. 대한항공은 유증을 통해 확보한 자금 중 1조5000억원을 아시아나항공에 투입하고 3000억원은 영구 전환사채(CB) 인수를 통해 지원한다. 모든 거래가 끝나면 산은은 한진칼 지분 16.2%를 확보하고 한진그룹 경영감시를 강화한다. 한진칼은 산은이 지명하는 사외이사 등을 선임, 주요 경영의사 결정 시 산은의 동의를 얻어야 하는 조항이 담긴 투자합의서를 체결했다. 이를 위반하면 5000억원의 위약금과 손해배상책임을 부담해야 한다. 거래구조가 부당하다는 지적이 나오는 이유는 크게 두 가지다. 산은이 적은 지분으로 한진그룹 경영을 사실상 좌지우지한다는 것과 아시아나항공 구조조정 실패를 민간기업에 떠넘기는 형태라는 점이다. 더 큰 문제가 되는 것은 조원태 한진그룹 회장이 이 거래를 수용했다는 것이다. 산은 등 채권단 관리 하에 들어가면서 ‘초대형 항공사’는 사실상 국유화된 것이나 다름없다. 조 회장은 공기업 항공사 사장 자리를 맡은 격이다. 조 회장은 3자 주주연합(KCGI, 반도건설, 조현아 전 대한항공 부사장)과의 경영권 분쟁에서 수세에 몰려있다. 산은이 지분을 확보해 우호세력으로 등장하면 경영권을 지킬 수 있겠지만 실질적인 경영과 인사 등은 산은에 넘겨 맞바꾸게 된다. 한진칼 정관에 따르면 산은을 대상으로 한 제3자 배정 유증을 실시할 수 있는 경우의 수는 한 가지다. 현재 상황이 ‘긴급’한지 여부가 중요하다. 한진칼은 양호한 재무상태를 유지하고 있으며 정작 돈이 급한 곳은 대한항공이다. KCGI는 이를 강조하면서 한진칼이 자금을 필요로 한다면 직접 유증에 참여하겠다는 입장도 밝혔다. 제3자 배정에 대해 산은은 한진그룹 감시체계를 마련하기 위한 조치라며 ‘지배구조 투명성’을 강조하고 있다. 지배구조는 기업의 의사결정을 뜻하며 그 핵심은 이사회다. 이사회는 주주이익을 침해하는 경영진의 의사결정 등을 감시하는 임무를 수행한다. 그러나 현재 한진칼 이사회 의장은 사외이사인 김석동 전 금융위원회 위원장으로 이번 거래의 결정적 역할을 한 것으로 알려지고 있다. 김 의장은 이동걸 산은 회장과는 고등학교 동기동창이다. 관피아가 주도하는 ‘관치경영’이 주주가치 훼손으로 이어질 것이란 우려가 커지고 있다. 지배구조 투명성은 애초부터 존재하지 않았다는 지적이다. 한진칼은 차치하더라도 대한한공은 일반 소액주주도 상당하다. 2조5000억원에 달하는 대규모 유증을 통해 아시아나항공 살리기에 나서는 것은 산은이 실패한 아시아나항공 구조조정을 민간기업과 일반 주주들에게 떠넘기는 셈이다. IB업계 관계자는 “올해 초 김석동 사외이사가 이사회 의장으로 선임된 이후 국내 항공업 재편 속도가 빨라질 것이란 관측이 나왔다”며 “실제로 기안기금 등을 지원하는 방안을 마련하는 등 정부 움직임도 발을 맞추기 시작했다”고 말했다. 그는 “대한항공과 아시아나항공 통합 시나리오는 작년부터 거론됐지만 김 의장이 관료 출신이기 때문에 외부 시선을 의식해 이번 거래와 같은 구조를 결정할 것이라곤 예상하지 못했다”며 “논란의 여지가 상당하고 한진칼은 물론 대한항공 주주들도 반발이 만만치 않기 때문에 법적 문제 등이 지속 거론될 것”이라고 덧붙였다. 2020-11-19
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  ​한진칼, ‘제3자 배정’ 정관 위반 논란..."아시아나 살리기 위해 긴급한 상황" [사진=한진그룹 제공] 한진칼이 한국산업은행을 대상으로 한 제3자 배정 유상증자가 정관 위반 가능성 논란이 불거지고 있다. ‘긴급’ 여부에 따른 예외 조항이 있지만 현재 자금이 필요한 곳은 한진칼이 아닌 대한항공인 탓이다. 거래 성사를 위해 대한항공이 아시아나항공에 대한 충분한 실사를 단행했는지도 의문이다. 조원태 한진그룹 회장이 경영권 확보에만 집중하고 있다는 비판이 거세지는 이유다. 18일 투자은행(IB)업계에 따르면 산업은행과 한진그룹은 대한항공과 아시아나항공 통합을 추진 중이다. 산은은 한진칼이 발행하는 신주(5000억원)와 교환사채(EB, 3000억원)을 인수하고 한진칼은 조달한 자금을 자금사정이 빠듯한 대한항공에 우선 대여한다. 대한항공은 2조5000억원(한진칼 할당 7300억원) 규모 유상증자를 실시할 계획이다. 모회사인 한진칼은 대한항공에 대여한 자금을 신주로 받아 상계할 방침이다. 대한항공이 유증을 통해 모집한 자금은 아시아나항공 신주(1조5000억원)와 영구 전환사채(CB, 3000억원) 인수에 쓰인다. 모든 거래가 종료되면 ‘한진칼-대한항공-아시아나항공’의 지배구조를 구축하게 된다. 그러나 ‘첫 단추’부터 잘못 채워졌다는 비판이 나온다. 산은은 두 개의 국적 항공사를 한 지붕 아래에 두게 되면 국내 항공산업 경쟁력이 강화된다는 의견을 피력하고 있다. 문제는 자금지원 형태가 한진그룹 지주사인 한진칼을 통해 이뤄진다는 점이다. [한진칼 신주 발행 및 신주인수권 정관 내용] 한진칼은 산은을 대상으로 제3자 배정 유상증자(신주)를 실시한다. 정관에 따르면 신주발행 시 주주는 소유 주식수에 비례해 받을 권리가 있다. 다만 8조 2항 1~6호에 중 하나에 해당되면 주주 외 자에게 이사회 결의로 신주 배정이 가능하다. 각 호를 보면 산은이 제3자 배정 대상이 될 수 있는 조건은 3호로 ‘발행주식총수의 100분의 30을 초과하지 않는 범위 내에서 긴급한 자금조달을 위하여 국내외 금융기관 또는 기관투자자에게 신주를 발행하는 경우’다. 여기 핵심은 ‘긴급’이다. 대한항공과 아시아나항공이 글로벌 항공업 경쟁심화, 코로나바이러스감염증-19 확산으로 구조조정과 통합이 필요한 것은 사실이다. 그러나 한진칼이 ‘긴급’한 상황이라고 보기는 어렵다. 현재 조원태 한진그룹 회장 측과 경영권 분쟁을 벌이고 있는 KCGI 측 역시 “자금이 필요한 곳은 한진칼이 아닌 대한항공”이라며 산은과 한진그룹의 결정을 비판했다. 강력한 법적 대응을 예고한 KCGI가 한진칼의 정관 위반 내용을 포함시킬 가능성이 높은 상황이다. 대한항공과 아시아나항공 통합 결정은 상당히 빠르게 진행됐다. 시장은 우선협상대상자였던 HDC현대산업개발이 사실상 인수를 포기한 시점이 아시아나항공에 대한 재실사 요구 혹은 이후 정몽규 HDC그룹 회장이 이동걸 산업은행장과 직접 회동을 한 시기로 보고 있다. 이 때부터 산은과 한진그룹이 본격 협상에 들어갔다고 해도 아시아나항공 실사를 위한 충분한 시간이 주어졌는지 의문이다. 한진칼이 지난 16일 공시한 ‘한국산업은행 등과의 투자합의서 체결의 건’에 따르면 한진칼은 산은이 지명하는 사외이사 3인과 감사위원회의원 등을 선임해야 한다. 주요경영사항에 대한 사전협의권과 동의권도 준수해야 한다. 윤리경영위원회를 설치하고 운영하는 등 경영 관련 채권단 감시를 받게 된다. 이중 중요 조항을 위반하면 한진칼은 5000억원의 위약금과 손해배상책임을 부담해야 한다. 산은은 한진그룹 경영상황을 철저히 감시하겠다는 취지지만 실사가 제대로 이뤄지지 않았다면 이 모든 것은 시장 비판을 의식한 ‘보여주기’ 혹은 ‘독소조항’에 불과하다. ‘無실사’는 경영진의 배임 행위도 될 수 있다. 대한항공과 아시아나항공 통합이 논란이 되는 근본 배경에는 한진칼을 둘러싼 조원태 회장 측과 3자연합(KCGI, 반도건설, 조현아전 대한항공 부사장) 간 경영권 분쟁이 있다. 산업은행이 제3자 배정으로 한진칼 신주를 취득하고 조원태 회장 측 우호세력이 되면 지분율 기준 승기를 잡고 있는 주주연합의 힘이 약해진다. 산은은 아시아나항공 구조조정 실패를 만회하고 조원태 회장은 경영권을 확보하는 서로의 이해관계가 맞아떨어진 것이라는 의혹이 제기되는 이유다. IB업계 관계자는 “산은이 한진칼에 신주 인수를 통해 자금을 지원하는 것은 한진칼의 대한항공에 대한 지배력 유지(책임경영) 측면도 있다고 볼 수 있다”면서도 “논란을 최소화하려면 일반공모 후 실권주를 산은에 배정하는 것이 맞다”고 말했다. 그는 “정관 중 ‘긴급’에 대한 내용은 각 주체별 입장에 따라 달라질 수 있어 산은과 한진그룹이 어떤 답변을 내놓을지가 중요하다”고 덧붙였다. 이에 대해 한진칼 관계자는 “산은 지원 자금의 최종 목적은 아시아나항공을 살리는 데 있기 때문에 ‘긴급’한 상황”이라며 “단순 자금 지원뿐만 아니라 경영 전반 감시 체계를 통한 지배구조 투명성 확보도 필요해 산은이 한진칼 주요주주로 등극하는 것”이라고 해명했다. 2020-11-18
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  ​국민연금, KB금융 우리사주조합 추천 사외이사 2명 "선임 반대" 자료사진. [사진=국민연금공단 제공] 국민연금이 KB금융지주 우리사주조합이 추천한 사외이사 후보 2명의 선임안에 반대 의사를 밝혔다. 후보들이 KB금융의 주주가치를 높이는데 얼마나 기여할 수 있을 지 불확실하다는 이유에서다. 국민연금 수탁자책임전문위원회는 17일 회의를 열고 KB금융 우리사주조합이 환경·사회·지배구조(ESG) 전문가로 추천한 윤순진 서울대 환경대학원 교수, 류영재 서스틴베스트 대표에 대해 반대표를 행사하기로 의결했다. 윤 교수와 류 대표는 올해 9월 29일 KB금융 우리사주조합이 주주 제안으로 사외이사 후보에 각각 추천한 인물이다. KB금융은 오는 20일 임시 주주총회를 열고 이사선임건 등을 의결할 예정이다. 이들 후보와 함께 사내이사에 윤종규 KB금융 회장, 기타비상무이사에는 허인 KB국민은행장을 선임한 것도 이번 임시 주총의 안건으로 상정됐다. 국민연금은 윤 회장과 허 행장에 대한 선임건에 대해서는 찬성의 뜻을 굳혔다. 국민연금 수탁자책임위는 "장기적 주주가치 증대에 기여할 수 있는 지 불확실하다"며 "다만 일부 위원들은 이견을 제시했다"고 밝혔다. 앞서 세계 최대 의결권 자문사 ISS에 이어 국내 최대 의결권 자문사 한국기업지배구조원(KCGS)도 윤 교수와 류 대표 등 2명의 사외이사 후보 선임에 반대 의견을 냈다. 2020-11-17
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  LG그룹 계열 분리 나선다…상사·하우시스 ‘독립’ 구본준 LG 고문[유대길 기자, dbeorlf123@ajunews.com] LG그룹이 구광모 LG그룹 회장 취임 3년 만에 계열분리에 나선다. 구본준 LG그룹 고문이 LG상사·LG하우시스·판토스 등을 갖고 독립하는 형태다. 재계에서는 “LG그룹이 선대부터 이어진 ‘형제 독립 경영’ 방침에 따라, 적절하다고 판단한 시기에 각자의 길을 걷기로 한 것”이라고 설명한다. ◆ 구본준 고문, LG상사·하우시스·판토스와 함께 독립 16일 재계에 따르면 LG그룹은 이르면 이달 마지막 주 이사회를 열어 구본준 LG 고문의 계열 분리안 승인 여부를 결정할 방침이다. [LG상사 본사 / 사진=LG상사] 이번 계열분리는 구본준 고문이 LG상사와 LG하우시스·판토스 등을 거느리고 LG그룹에서 독립하는 형태가 될 것으로 보인다. 현재 구 고문이 가진 (주)LG 지분은 7.72%로, 약 1조원의 가치를 지닌 것으로 추정한다. 구 고문이 이 지분을 활용해 LG상사와 LG하우시스 등의 지분을 인수하는 형태로 독립할 것으로 보인다. (주)LG는 LG상사와 LG하우시스의 최대주주로, 각 회사의 지분 24.69%·33.53%를 갖고 있다. LG상사는 판토스 지분 51%를 보유하고 있다. (주)LG가 가진 LG상사와 LG하우시스 지분 가치가 구 고문의 (주)LG 지분 가치의 절반도 안 되는 수준이어서, 반도체 관련 계열사 ‘실리콘웍스’와 화학 소재 제조업체 ‘LG MMA’가 함께 분리될 수 있다는 전망도 나온다. 구 전무는 LG반도체 대표이사와 LG화학 전무를 지낸 경력이 있어 관련 계열사 경영에도 문제가 없을 것이라는 해석이다. ◆ 지배구조 영향 최소화...LG家 전통 따른 독립 구 고문이 LG상사를 중심으로 한 계열분리에 나서는 데에는 다양한 이유가 있는 것으로 분석한다. 먼저 구 고문 본인이 LG상사에서 일했던 인연이 있다. 구 고문은 지난 2007년부터 약 3년간 LG상사 대표이사 부회장을 맡다가 LG전자 대표이사 부회장으로 자리를 옮겼다. 현 LG그룹 지배구조에 미치는 영향을 최소화하고, LG그룹의 주력사업인 전자와 화학 부문을 건드리지 않으면서 독립하기 위한 가장 효과적인 방법이라고 분석한다. LG하우시스는 2009년 LG화학의 산업재 사업 부문을 분리해 만든 건축 자재·자동차 소재 기업으로 그룹의 주력 계열사는 아니다. 올해 3분기 기준 LG상사의 매출액은 LG화학의 11% 수준이다. 해외 물류 관련 기업 ‘판토스’도 LG상사의 자회사로 그룹 내 비중은 작다. 이번 계열분리가 성사되면 공정거래위원회가 주시하는 자회사 일감몰아주기 문제도 해결될 것으로 보인다. 판토스와 LG전자·화학 등 LG그룹 내 주요 고객사와의 내부거래 비율이 60%에 달하기 때문이다. 그간 LG그룹은 LG상사 중심의 계열분리를 위한 사전작업을 해왔다. LG상사는 지난해 LG그룹 본사 건물인 여의도 LG트윈타워 지분을 (주)LG에 매각하고 LG광화문빌딩으로 자리를 옮겼다. 구광모 회장 등 총수 일가는 지난 2018년 판토스 지분 19.9% 전부를 미래에셋대우PE에 매각하기도 했다. 재계에서는 이번 계열분리가 LG家의 전통에 따른 자연스러운 독립인 것으로 보고 있다. LG그룹은 선대 회장이 별세하면 장남이 그룹 경영을 승계하고, 동생들이 계열사를 분리해 독립하는 '형제 독립 경영'의 전통을 갖고 있다. 희성그룹·LIG그룹·LS그룹·LF·아워홈 등이 계열분리 전통에 따라 독립한 기업들이다. 재계 관계자는 “계열분리를 통해 전자와 화학에 주력할 수 있어 LG그룹과 총수 일가 측에서도 반가운 결정일 것”이라고 설명했다. 2020-11-16
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  "연내 8000억 투자 완료"…​산은, 대한항공·아시아나 통합 "속전속결" 자료사진. [사진=대한항공 제공] 대한한공과 아시아나항공의 통합 계획을 지원하기로 한 KDB산업은행의 투자가 속전속결로 이뤄질 전망이다. 산은이 대한항공을 보유한 한진그룹의 지배구조상 최상단에 위치한 한진칼에 올 연말까지 8000억원을 투입을 완료할 방침이다. 산은은 16일 정부가 결정한 대한항공과 아시아나항공의 통합 추진과 관련, 코로나바이러스감염증-19(코로나19)로 직격탄을 맞은 국내 항공산업의 경쟁력 강화에 힘을 보탤 뜻을 분명히 밝혔다. 구체적인 로드맵은 투자금 8000억원 중 5000억원은 제3자 배정 유상증자 참여로, 3000억원은 대한항공 주식을 기초자산으로 교환사채(EB)를 인수하는 방식이다. 한진칼은 이렇게 모은 8000억원을 대한항공에 대여한다고 공시했다. 한진칼은 또 아시아나항공 인수를 위한 대한항공의 2조5000억원 규모 유상증자에 참여한다. 산은은 대한항공의 유상증자 시기를 내년 초로 내다보고 있다. 최대현 산은 부행장은 이날 "(대한항공에 대한 투자는) 조속히 시행해 연내 이뤄질 것이고, 대한항공의 유상증자도 내년 초 시행될 것으로 본다"고 말했다. 대한한공과 아시아나항공의 통합 소식에 이어 산은은 양사의 자회사인 저비용항공사(LCC) 3사(진에어·에어부산·에어서울)도 단계적 통합도 추진한다. LCC를 포함한 양사의 통합절차가 최종 완료하면 글로벌 항공산업 10위 수준의 대형 항공사가 출범할 것이라고도 설명했다. 산은은 이같은 전망에 대해 노선 운용 합리화, 운영비용 절감, 이자비용 축소 등 통합 시너지 창출로 수익성을 끌어올리겠다고 부연했다. 일각에서는 한진그룹의 경영권 다툼과 이번 통합건을 접목시켜 정부와 산은이 한진칼의 제3자 배정 유상증자에 참여할 경우 조원태 한진그룹 회장에게 힘을 실어줘 일방적 편들기가 그려질 것으로 우려한다. 최 부행장은 이런 시각에 일방적인 우호적 의결권을 행사하지 않을 것이라고 선을 그었다. 그러면서 "조 회장이 보유한 한진칼 지분 전체와 대한항공 지분을 담보로 제공할 것"이라며 "경영성과 미흡 시 퇴진하기로 하는 등 경영 책임을 부여하기로 했다"고 강조했다. 업계에서 염려하는 또 다른 부분은 양사의 통합에 따른 구조조정 문제다. 코로나19의 장기화 여파로 항공산업 종사자들은 그야말로 실업수준의 고통을 감내하고 있으나 두 항공사의 통합이 그닥 반갑지만은 않다는 이유에서다. 이에 대해서도 산은은 한진측의 확약을 근거로 우려하지 말 것을 제시했다. 최 부행장은 "양사의 연간 자연감소 인원과 신규 사업 추진 등을 고려할 때 인위적인 구조조정은 없을 것으로 판단하고, 이 역시 한진의 확약을 받았다"고 말했다. 2020-11-16